Los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. registraron una salida de $635 millones en un solo día el miércoles, la más alta desde el 29 de enero. Esta fuga fue la fase más pronunciada de una retirada de cinco días que ha extraído $1.26 mil millones de los 11 fondos, reduciendo las entradas netas acumuladas de $59.76 mil millones a $58.5 mil millones. El desencadenante fue una señal hawkish del Banco de Japón que fortaleció el yen y provocó una ola de desapalancamiento en posiciones de riesgo financiadas con yenes.
Qué provocó la venta masiva
El Banco de Japón no anunció un cambio de política el miércoles, pero los mercados interpretaron las señales de comentarios recientes y un tuit no verificado que afirmaba que el BOJ vendería bonos extranjeros por hasta ¥5 billones. El yen subió, y los operadores que habían tomado prestados yenes baratos para comprar activos de riesgo —incluidas criptomonedas— se apresuraron a deshacer esas posiciones. El movimiento afectó especialmente a Bitcoin porque el apalancamiento en cripto tiende a concentrarse en operaciones de carry trade financiadas con yenes a través de exchanges como Binance y OKX.
El momento no es el mejor. Bitcoin acababa de encontrar resistencia en su media móvil simple de 200 días justo por encima de $82,000. Ese nivel ya había frenado el repunte, y la noticia del BOJ proporcionó el catalizador a la baja.
Precio de Bitcoin y liquidaciones
Bitcoin cayó más de un 2% en 24 horas hasta $79,400. La caída desencadenó más de $500 millones en liquidaciones totales de criptomonedas, de las cuales $326 millones provinieron solo de posiciones largas. La mayoría de esas liquidaciones largas se concentraron en Binance y OKX, los mismos exchanges donde tiende a acumularse el apalancamiento financiado con yenes.
Un movimiento del 2% no parece enorme, pero el apalancamiento subyacente era masivo. La venta forzada amplificó la caída y mantuvo la presión sobre los precios hasta el cierre.
La salida del miércoles borra gran parte del terreno ganado durante un fuerte marzo y abril, cuando los ETF de Bitcoin al contado recaudaron $3.29 mil millones en entradas combinadas. La racha de cinco días de pérdidas ha reducido ahora las entradas netas acumuladas en más de mil millones de dólares desde su punto máximo.
Las salidas de ETF de este tamaño no ocurren en el vacío. Reflejan un cambio brusco en el apetito por el riesgo. Cuando se deshacen las operaciones de carry trade financiadas con yenes, se vende todo: acciones, bonos, criptomonedas. Los ETF de Bitcoin son solo el canal más visible de esa venta en los mercados regulados.
La cifra de $635 millones es la mayor desde el 29 de enero, cuando el mercado aún digería las consecuencias del frenesí inicial de lanzamiento de ETF. En aquel entonces, la venta estaba impulsada por la toma de ganancias. Esta vez, está impulsada por un viento macroeconómico en contra que los operadores no pueden cubrir fácilmente.
La pregunta clave es si el BOJ realmente lleva a cabo la supuesta venta de bonos por ¥5 billones. El tuit no verificado que provocó el movimiento del miércoles no ha sido confirmado por ninguna fuente oficial. Si el BOJ se mantiene en silencio, parte de esa fortaleza del yen podría revertirse, aliviando la presión sobre los activos de riesgo.
Pero la vulnerabilidad subyacente persiste. Los mercados de criptomonedas siguen estando muy apalancados, y los flujos de ETF se han convertido en un proxy en tiempo real del sentimiento institucional. Hasta que el yen se estabilice y quede clara la próxima movida del BOJ, el nivel de $79,000 para Bitcoin será puesto a prueba nuevamente.
