تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية المرمزة (RWAs) على السلسلة 31.76 مليار دولار، وهو إنجاز يسلط الضوء على كيفية تحول التمويل التقليدي بهدوء إلى مسارات البلوكشين. وتتصدر القائمة منتجات الخزانة الأمريكية المرمزة من Circle وBlackRock، حيث تمثل عروضهما المشتركة الآن حصة كبيرة من تلك القيمة.
صندوق USYC من Circle يتجاوز 3 مليارات دولار
تجاوز صندوق الخزانة المرمز من Circle، USYC، 3 مليارات دولار من القيمة على السلسلة، مما يجعله أحد أكبر المصدرين المنفردين في مجال الأصول الحقيقية المرمزة. يتيح الصندوق للمستثمرين المؤسسيين الاحتفاظ بديون الحكومة الأمريكية قصيرة الأجل في شكل رمزي، مع التسوية على السلسلة دون التأخير المعتاد لأسواق السندات التقليدية. كما اجتذب صندوق BUIDL من BlackRock، الذي أُطلق العام الماضي، مليارات الدولارات أيضًا، لكن نمو Circle كان ثابتًا، خاصة بعد موجة من التكامل مع المنصات الأصلية للعملات المشفرة.
ما وراء السندات — الأسهم الخاصة والرواتب تنتقل إلى السلسلة
لا يقتصر توسع السوق على سندات الخزانة. تتحرك مشاريع الترميز الجديدة نحو الأسهم الخاصة وحتى الرواتب، مما يدفع الأصول الحقيقية المرمزة إلى ما هو أبعد من مكانة الأصول الآمنة التي شغلتها قبل عام. يتم تقسيم صناديق الائتمان الخاصة، التي عادة ما تحبس رأس المال لسنوات، إلى رموز قابلة للتداول. تتيح رموز الرواتب للموظفين تلقي الأجور بالدولار الرقمي في الوقت الفعلي، والتي يمكن إنفاقها أو ادخارها فورًا — وهو ما تكافح مسارات الدفع التقليدية لتحقيقه.
لماذا يهم الدفع المؤسسي
إذا كانت الموجة الأولى من الأصول الحقيقية المرمزة تتعلق بإثبات أن السندات يمكن أن تعمل على سلسلة الكتل، فإن الموجة الثانية تتعلق بتوسيع نطاق تلك الفكرة عبر فئات الأصول. تبحث البنوك ومديرو الأصول وشركات التكنولوجيا المالية جميعًا عن طرق لتقليل أوقات التسوية والتكاليف الإدارية. يمكن أن يؤدي ترميز الأصول غير السائلة مثل الأسهم الخاصة إلى فتح تداول ثانوي حيث لم يكن موجودًا من قبل. وفي الوقت نفسه، يمكن أن يقلل ترميز الرواتب من الاحتكاك للعمال عبر الحدود ومدفوعات اقتصاد الوظائف المؤقتة.
يُظهر الرقم البالغ 31.76 مليار دولار، رغم أنه لا يزال صغيرًا مقارنة بسوق السندات العالمي البالغ 100 تريليون دولار، اتجاهًا واضحًا. لم يعد المستثمرون يجرون تجارب فقط — بل يخصصون رأس مال حقيقي للمنتجات المرمزة. السؤال الآن هو ما إذا كانت البنية التحتية قادرة على التعامل مع المرحلة التالية من النمو، خاصة مع دخول المزيد من أصول الأسواق الخاصة إلى السلسلة.
لا يزال الوضوح التنظيمي عاملًا غير متوقع. لم تصدر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بعد توجيهات واضحة للعديد من الأوراق المالية المرمزة، وتعتمد بعض المشاريع على إعفاءات قد لا تصمد مع نمو الأحجام. في الوقت الحالي، يتحرك السوق أسرع من القواعد.
