সোমবার মার্কিন ডলার সূচক ১৮ মাসের সর্বোচ্চ ১০২.৫৬-এর কাছাকাছি পৌঁছেছে, যা বিটকয়েনকে প্রায় ৮৩,০০০ ডলারে নামিয়ে এনেছে, কারণ ব্যবসায়ীরা বছরের শেষের আগে ফেডারেল রিজার্ভের আরেকটি সুদহার বৃদ্ধির সম্ভাবনা মূল্যায়ন করছে। ডলারের এই ঊর্ধ্বগতি ২০২৬ সালে ফেড আবারও কঠোর নীতি গ্রহণ করবে এমন ক্রমবর্ধমান প্রত্যাশার কারণে ঘটছে, ফিউচার মার্কেট ডিসেম্বরের মধ্যে সুদহার বৃদ্ধির প্রায় ৮৭% সম্ভাবনা নির্ধারণ করেছে। বেশিরভাগ ব্যবসায়ী এখনও অক্টোবরের বৈঠকে কোনো পরিবর্তন প্রত্যাশা করছেন না।
এর প্রভাব ব্যাপক ছিল। সোমবার এসঅ্যান্ডপি ৫০০ এবং নাসডাক উভয়ই পতন হয়েছে, সাথে উচ্চ তেলের দাম চাপ বাড়িয়েছে। বিটকয়েন গত এক সপ্তাহে প্রায় ৩% কমেছে, যেখানে ইথেরিয়াম একই সময়ে আরও বড় ক্ষতি করেছে। ১০ বছরের ট্রেজারি ইল্ড ৮ অক্টোবর ৫.৩৫% স্পর্শ করেছে, যা ২৪ বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ।
ডলার কেন থামছে না
ফেডের বেঞ্চমার্ক সুদহার বর্তমানে ৩.৭৫% থেকে ৪%। মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস ভুল দিকে যাচ্ছে — অর্থনীতিবিদরা বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতি ৩.৪% থেকে বেড়ে ৩.৭% হবে এবং মূল দাম মাসিক ভিত্তিতে ০.২% বাড়বে বলে আশা করছেন — ফলে সুদহার স্থিত রাখার পক্ষে যুক্তি দেওয়া কঠিন হয়ে পড়ছে। ক্লিভল্যান্ড ফেডের প্রেসিডেন্ট বেথ হ্যাম্যাক এটি স্পষ্ট করেছেন, সতর্ক করে বলেছেন যে অব্যাহত মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করা ক্রমশ কঠিন হতে পারে।
“প্রতিটি অতিবাহিত মাসের সাথে, অব্যাহতভাবে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি অর্থনীতিতে একটি মুদ্রাস্ফীতিমূলক মানসিকতা দৃঢ় হওয়ার ঝুঁকি বাড়ায়,” তিনি বলেন।
এই ধরনের ভাষা ডোভিশ (নমনীয়) পরিবর্তনের জন্য বেশি জায়গা রাখে না। ইল্ড কার্ভ সেই অনুযায়ী সাড়া দিচ্ছে, এবং ডলার এখন সেই ট্রেডের সবচেয়ে স্পষ্ট প্রকাশ।
টাকা কোথায় গেল
৮ অক্টোবরের সপ্তাহে বিনিয়োগকারীরা মানি-মার্কেট ফান্ডে ১৬৬ বিলিয়ন ডলার সরিয়েছেন। এটি কোনো সূক্ষ্ম পরিবর্তন নয়। যখন নগদ এত বেশি ইল্ড দেয়, ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলিকে সত্যিকারের আকর্ষণীয় বিকল্পের সাথে প্রতিযোগিতা করতে হয়, এবং এখন তারা জিতছে না। কিছু ক্ষেত্রে ক্রিপ্টো ইকুইটিগুলির চেয়ে বেশি আঘাত পাচ্ছে, ইথেরিয়ামের সাপ্তাহিক ক্ষতি বিটকয়েনের চেয়ে বেশি।
ক্রিপ্টোর জন্য সময়টা ভালো নয়, যা ২০২৬ সালের শুরুতে একটি স্থিতিশীল সময়ের উপর ভিত্তি করে এগোচ্ছিল। একটি শক্তিশালী ডলার এবং বর্ধমান প্রকৃত ইল্ড এমন সম্পদগুলির উপর চাপ সৃষ্টি করে যা নগদ প্রবাহ তৈরি করে না, এবং ঠিক তাই ঘটছে।
গোল্ডম্যানের বিপরীতমুখী অবস্থান
গোল্ডম্যান স্যাকস সোমবার বিশ্বব্যাপী ইকুইটিগুলির রেটিং উন্নীত করেছে, তবে সেই নোটেও উচ্চ সুদহারকে একটি প্রধান স্বল্পমেয়াদী ঝুঁকি হিসেবে চিহ্নিত করা হয়েছে। এই উন্নীতকরণ একটি বাজি যে আয় সুদহারের প্রতিকূলতা ছাড়িয়ে যেতে পারে। মূল্য নির্ধারণের ক্ষমতাসম্পন্ন ইকুইটিগুলির জন্য এটি একটি যুক্তিযুক্ত অবস্থান। স্পেকুলেটিভ সম্পদগুলির জন্য এটি আরও কঠিন যুক্তি।
ক্রিপ্টো ব্যবসায়ীদের জন্য পরবর্তী প্রকৃত পরীক্ষা হলো মুদ্রাস্ফীতির তথ্য। যদি বার্ষিক সিপিআই ৩.৭% ঐকমত্যের সমান বা তার বেশি হয়, ডিসেম্বরের সুদহার বৃদ্ধির সম্ভাবনা আরও দৃঢ় হবে, এবং ডলার সম্ভবত ক্রয়চাহিদা ধরে রাখবে। যদি তা কম হয়, চাপ কমে যায় — অন্তত পরবর্তী ফেড বক্তা মঞ্চে না আসা পর্যন্ত।
কী দেখবেন
অক্টোবরের ফেড বৈঠক কোনো পরিবর্তন ছাড়াই পার হবে বলে আশা করা হচ্ছে, তবে ডিসেম্বরের সিদ্ধান্তই যেখানে বাজার কেন্দ্রীভূত। এখন থেকে ততক্ষণ পর্যন্ত, প্রতিটি মুদ্রাস্ফীতি প্রতিবেদন এবং প্রতিটি ফেড উপস্থিতি অস্বাভাবিক গুরুত্ব বহন করে। ডলার যদি আরোহণ চালিয়ে যায় তবে ৮৩,০০০ ডলারের কাছে বিটকয়েনের অবস্থান পরীক্ষা করা হবে। ১০ বছরের ইল্ড ৫.৩৫% হলো দেখার মতো আরেকটি সংখ্যা — এটি ২৪ বছরে এত উচ্চ ছিল না, এবং মুদ্রাস্ফীতি আটকে থাকলে কোনো স্পষ্ট সিলিং নেই।
হ্যাম্যাকের দৃঢ় মুদ্রাস্ফীতিমূলক মানসিকতা সম্পর্কে সতর্কতা মনে রাখা উচিত। যদি এই দৃষ্টিভঙ্গি এফওএমসি-এর ভিতরে সমর্থন পায়, ডলারের ঊর্ধ্বগতির আরও জায়গা থাকবে, এবং ক্রিপ্টোর কঠিন সপ্তাহটি আরও কঠিন মাসে পরিণত হতে পারে।
