Індекс долара США зріс до 18-місячного максимуму близько 102,56 у понеділок, чинячи тиск на біткоїн до рівня близько $83 000, оскільки трейдери закладали в ціни ще одне підвищення ставки Федеральної резервної системи до кінця року. Зростання долара зумовлене зростаючими очікуваннями того, що ФРС знову посилить політику у 2026 році, причому ф'ючерсні ринки оцінюють ймовірність підвищення до грудня приблизно у 87%. Більшість трейдерів все ще очікують відсутності змін на жовтневому засіданні.
Побічні ефекти були широкими. І S&P 500, і Nasdaq у понеділок знизилися, а вищі ціни на нафту посилили тиск. Біткоїн впав майже на 3% за минулий тиждень, тоді як Ethereum зазнав більших втрат за той самий період. Дохідність 10-річних казначейських облігацій 8 жовтня досягла 5,35% — найвищого рівня за 24 роки.
Чому долар не здається
Базова ставка ФРС наразі становить від 3,75% до 4%. Оскільки прогнози інфляції змінюються в несприятливому напрямку — економісти очікують, що річна інфляція досягне 3,7% проти 3,4%, а базові ціни зростуть на 0,2% у місячному вимірі — аргументи на користь збереження ставок незмінними стають дедалі слабшими. Президент Федерального резервного банку Клівленда Бет Геммак висловила це чітко, попередивши, що стійка інфляція може стати дедалі складнішою для контролю.
«З кожним місяцем стійко підвищена інфляція збільшує ризики того, що інфляційний менталітет укоріниться в економіці», — сказала вона.
Такі формулювання не залишають багато простору для м'якого повороту. Крива дохідності реагує відповідно, і долар зараз є найчистішим вираженням цієї торгівлі.
Куди пішли гроші
Інвестори вклали 166 мільярдів доларів у фонди грошового ринку за тиждень до 8 жовтня. Це не тонкий зсув. Коли готівка приносить такий дохід, ризикові активи мають конкурувати з по-справжньому привабливою альтернативою, і наразі вони не перемагають. Криптовалюта в деяких випадках зазнає більших втрат, ніж акції, причому тижневі втрати Ethereum перевищують втрати біткоїна.
Час не дуже вдалий для криптовалюти, яка нарощувала позиції на стабільнішому відрізку раніше у 2026 році. Сильніший долар і зростання реальних доходностей зазвичай тиснуть на активи, що не генерують грошовий потік, і саме це зараз відбувається.
Контраріанський заклик Goldman
Goldman Sachs у понеділок підвищив рейтинг світових акцій, але навіть ця записка відзначила вищі процентні ставки як ключовий короткостроковий ризик. Підвищення рейтингу — це ставка на те, що прибутки зможуть перевершити зустрічний вітер від ставок. Це захищена позиція для акцій із ціновою владою. Для спекулятивних активів це складніший аргумент.
Для криптотрейдерів наступним справжнім випробуванням стануть дані про інфляцію. Якщо річний CPI вийде на рівні або вище консенсусу 3,7%, шанси на грудневе підвищення ще більше зміцняться, і долар, ймовірно, залишиться на високому рівні. Якщо показник буде нижчим, тиск послабиться — принаймні до наступного виступу представника ФРС.
За чим стежити
Очікується, що жовтневе засідання ФРС пройде без змін, але ринок орієнтується на грудневне рішення. Між зараз і тоді кожен звіт про інфляцію та кожен виступ ФРС матимуть надзвичайну вагу. Утримання біткоїна близько $83 000 буде перевірено, якщо долар продовжить зростати. Дохідність 10-річних облігацій на рівні 5,35% — це ще один показник, за яким варто стежити: вона не була такою високою 24 роки, і немає очевидної стелі, якщо інфляція залишатиметься стійкою.
Попередження Геммак про укорінений інфляційний менталітет варто мати на увазі. Якщо ця думка набере обертів у FOMC, зростання долара матиме більше простору для продовження, а важкий тиждень криптовалюти може перерости у ще важчий місяць.
