তৃতীয় প্রান্তিকে সাপ্তাহিক ছুটির দিনে USDC ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জে $40.2 বিলিয়ন স্থানান্তর করেছে, যে সময়ে ঐতিহ্যবাহী ব্যাংকগুলো বন্ধ ছিল। পাবলিক ব্লকচেইন ডেটা থেকে প্রাপ্ত এই পরিসংখ্যান ব্যাংকিং সিস্টেমের পরিচালন সময়ের সম্পূর্ণ বাইরে সংঘটিত ট্রেডিং কার্যকলাপকে তুলে ধরে। এটি এমন একটি পরিমাণ যা ঘটনার সময় প্রচলিত চ্যানেলের মাধ্যমে নিষ্পত্তি করা অসম্ভব ছিল।
ঐতিহ্যবাহী অর্থব্যবস্থায় সাপ্তাহিক ছুটির ব্যবধান
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ব্যাংকগুলো শনি ও রবিবার বন্ধ থাকে। ওয়্যার ট্রান্সফার চলে না। Fedwire বন্ধ থাকে। ঐতিহ্যবাহী অ্যাকাউন্টে ডলার রাখা যে কারও জন্য, সপ্তাহান্তে অর্থ স্থানান্তরের জন্য একটি মৃত অঞ্চল। এটি ক্রিপ্টো মার্কেটকে থামায়নি, যা চব্বিশ ঘণ্টা লেনদেন করে। কিন্তু সম্প্রতি পর্যন্ত, সেই ট্রেড নিষ্পত্তিতে ব্যবহৃত স্টেবলকয়েনগুলো বেশিরভাগই কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জে অবস্থান করত — এমন ভেন্যু যা এখনও আমানত এবং উত্তোলনের জন্য ব্যাংকিং অংশীদারদের উপর নির্ভর করে। DEX-এ USDC-এর সাপ্তাহিক ভলিউম ভিন্ন কিছু দেখায়: ব্যাংক স্পর্শ না করেই বিলিয়ন ডলার-মনোনীত মূল্য হাতবদল হচ্ছে।
$40.2 বিলিয়ন পরিসংখ্যানটি দৈনিক গড় নয়। DEX অ্যাগ্রিগেটর ডেটা অনুসারে, এটি Q3-এর সমস্ত সাপ্তাহিক ছুটির দিনের মোট। যা প্রান্তিক জুড়ে প্রতি সপ্তাহান্তে প্রায় $3 বিলিয়ন হিসাবে দাঁড়ায়। TradFi মানদণ্ডে এটি বিশাল কোনো অঙ্ক নয়, তবে একটি প্যাটার্ন প্রকাশের জন্য যথেষ্ট। যখন ব্যাংক বন্ধ থাকে, USDC চলাচল অব্যাহত রাখে।
কেন USDC এবং কেন DEX
USDC ইস্যু করে Circle, একটি নিয়ন্ত্রিত ফিনটেক যা নগদ এবং স্বল্পমেয়াদী ট্রেজারিতে রিজার্ভ রাখে। কিছু স্টেবলকয়েনের বিপরীতে, এটি ডলারের সাথে এক-এক অনুপাতে রিডিম করা যায়, এবং Circle তার রিজার্ভের মাসিক প্রত্যয়ন প্রকাশ করে। সেই নিয়ন্ত্রক অবস্থান সাপ্তাহিক ছুটির গল্পের জন্য গুরুত্বপূর্ণ। যে ট্রেডাররা রবিবার সকালে একটি পজিশন থেকে বের হতে চান, তারা Uniswap বা Curve-এর মতো DEX-এ USDC-তে সোয়াপ করতে পারেন, জেনে যে সোমবার ব্যাংক খোলার পর তারা এটি সমমূল্যে রিডিম করতে পারবেন। DEX অংশটি মূল চাবিকাঠি: তহবিল ধরে রাখার জন্য কোনো কেন্দ্রীয় intermediary নেই। দিন যাই হোক না কেন, ট্রেডটি কয়েক সেকেন্ডের মধ্যে অন-চেইনে নিষ্পত্তি হয়।
ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জে অ্যাকাউন্ট আবেদন, ট্রেড স্তরে KYC চেক, বা ব্যাংকিং সময়ের সাথে আবদ্ধ উত্তোলন সীমা নেই। তারা সফটওয়্যার। আপনার যদি ওয়ালেট এবং একটি টোকেন থাকে, আপনি ট্রেড করতে পারেন। এটি বছরের পর বছর ধরে সত্য, কিন্তু তারল্য সবসময় ছিল না। Q3 সংখ্যাগুলো ইঙ্গিত দেয় যে এখন তা আছে, অন্তত USDC পেয়ারের জন্য।
ভলিউম আসলে আমাদের কী বলে
কয়েকটি সতর্কতা। DEX ভলিউম অর্থনৈতিক কার্যকলাপের সমান নয়। এর কিছু অংশ ওয়াশ ট্রেডিং, যদিও USDC পেয়ার লং-টেইল টোকেনের তুলনায় এতে কম প্রবণ। এর কিছু অংশ ভেন্যুর মধ্যে আরবিট্রেজ, যা সিস্টেমে নতুন অর্থ প্রবেশের প্রতিনিধিত্ব করে না। এবং $40.2 বিলিয়ন এখনও USDC-এর মোট সরবরাহের একটি ভগ্নাংশ, যা কয়েক десятক বিলিয়নে অবস্থান করে। সাপ্তাহিক DEX কার্যকলাপ একটি সংকেত, জোয়ারের ঢেউ নয়।
কিন্তু সংকেতটি সামঞ্জস্যপূর্ণ। আপনি যদি দেখেন ব্যাংক বন্ধ থাকলে স্টেবলকয়েন ভলিউম কোথায় যায়, এটি থামে না। এটি কেবল এমন ভেন্যুতে চলে যায় যা কখনও বন্ধ হয় না। যারা সেই ভেন্যু পরিচালনা করেন, তাদের জন্য এটাই মূল বিষয়। ব্যাংকগুলোর জন্য, এটি একটি অনুস্মারক যে তাদের পরিচালন সময় একটি পছন্দ, প্রকৃতির নিয়ম নয়।
নিয়ন্ত্রক প্রশ্ন যা সোমবারের জন্য অপেক্ষা করবে না
মার্কিন নিয়ন্ত্রকরা গত বছর স্টেবলকয়েনকে ঘিরে কাজ করেছেন। হাউস ২০২৪ সালে একটি মার্কেট স্ট্রাকচার বিল পাস করেছে যা Circle-এর মতো ইস্যুয়ারদের জন্য ফেডারেল নিয়ম নির্ধারণ করবে, যদিও সিনেট এখনও ব্যবস্থা নেয়নি। এদিকে, SEC এবং CFTC উভয়ই স্টেবলকয়েন লেনদেনের উপর কিছু এখতিয়ার দাবি করেছে, এবং ট্রেজারি অবৈধ অর্থায়ন নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করেছে। এর কোনোটিই সাপ্তাহিক DEX ট্রেডিংকে ধীর করেনি। বরং, ভলিউম ইঙ্গিত দেয় ব্যবহারকারীরা ইতিমধ্যে সিদ্ধান্ত নিয়েছেন যে ২৪/৭ চলাচলকারী একটি ডলার রবিবার ঘুমানো ডলারের চেয়ে বেশি উপযোগী।
Circle বলেনি যে এটি সাপ্তাহিক ভলিউমকে তার মডেলের বৈধতা বা কমপ্লায়েন্স ঝুঁকি হিসেবে দেখে। কোম্পানি নভেম্বরে Q3 আয় প্রতিবেদন করবে। বিশ্লেষকরা সম্ভবত তখন DEX কার্যকলাপ সম্পর্কে জিজ্ঞাসা করবেন — কারণ এটি বিশাল রাজস্ব চালক নয়, বরং এটি দেখায় চাহিদা কোথায়। পরবর্তী ডেটা পয়েন্ট আসবে আগামী বছরের শুরুতে Q4 সংখ্যা প্রকাশের সাথে। যদি USDC-এর সাপ্তাহিক DEX ভলিউম ব্যাংক বন্ধ থাকা অবস্থায় বাড়তে থাকে, তাহলে ঐতিহ্যবাহী অর্থব্যবস্থা এবং এর অন-চেইন বিকল্পের মধ্যে ব্যবধান উপেক্ষা করা আরও কঠিন হয়ে পড়ে।
