Az USDC 40,2 milliárd dollárt mozgatott meg decentralizált tőzsdéken a harmadik negyedév hétvégéin, amikor a hagyományos bankok zárva tartottak. A nyilvános blokklánc-adatokból származó szám a bankrendszer működési idején kívül zajló kereskedési tevékenységet rögzíti. Ez olyan volumen, amelyet a hagyományos csatornákon keresztül akkoriban lehetetlen lett volna elszámolni.
A hétvégi rés a hagyományos pénzügyekben
Az amerikai bankok szombaton és vasárnap zárva tartanak. Az átutalások nem működnek. A Fedwire áll. A hagyományos számlán dollárt tartó emberek számára a hétvége holtsáv a pénzmozgatásban. Ez nem állította meg a kriptopiaci kereskedést, amely a nap 24 órájában zajlik. De egészen a közelmúltig a kereskedések elszámolására használt stabilcoinok többnyire centralizált tőzsdéken voltak – olyan helyeken, amelyek továbbra is banki partnerekre támaszkodnak a befizetésekhez és kifizetésekhez. Az USDC hétvégi DEX-forgalma valami mást mutat: dollárban denominált érték milliárdjai cserélnek gazdát anélkül, hogy egyetlen bank is hozzáérne.
A 40,2 milliárd dolláros szám nem napi átlag. Ez a harmadik negyedév összes hétvégéjének összege a DEX-aggregátor adatai szerint. Ez negyedévenként hozzávetőleg 3 milliárd dollárt jelent hétvégénként. A TradFi mércéjével nem kiemelkedő összeg, de elég ahhoz, hogy mintázatot mutasson. Amikor a bankok zárva vannak, az USDC tovább mozog.
Miért az USDC és miért a DEX-ek
Az USDC-t a Circle bocsátja ki, egy szabályozott fintech, amely készpénzben és rövid lejáratú államkötvényekben tartja tartalékait. Egyes stabilcoinokkal ellentétben egy az egyben beváltható dollárra, és a Circle havonta közzéteszi tartalékainak igazolását. Ez a szabályozási pozíció fontos a hétvégi történet szempontjából. Azok a kereskedők, akik vasárnap reggel ki akarnak szállni egy pozícióból, átválthatnak USDC-re egy olyan DEX-en, mint az Uniswap vagy a Curve, tudva, hogy hétfőn, amikor a bankok újra kinyitnak, névértéken beválthatják. A DEX szerepe kulcsfontosságú: nincs központi közvetítő, aki az alapokat tartaná. A kereskedés másodpercek alatt elszámolódik a láncon, a nap típusától függetlenül.
A decentralizált tőzsdéknek nincsenek számlanyitási kérelmeik, kereskedési szintű KYC-ellenőrzéseik vagy banki nyitvatartási időhöz kötött kifizetési limitjeik. Ezek szoftverek. Ha van tárcád és tokened, kereskedhetsz. Ez évek óta így van, de a likviditás nem mindig volt meg. A harmadik negyedéves számok azt sugallják, hogy most már megvan, legalábbis az USDC-párok esetében.
Mit árul el valójában a volumen
Néhány fenntartás. A DEX-forgalom nem azonos a gazdasági aktivitással. Egy része wash trading, bár az USDC-párok kevésbé hajlamosak erre, mint a hosszú farok tokenek. Egy része tőzsdék közötti arbitrázs, ami nem jelent új pénzt a rendszerbe. És a 40,2 milliárd dollár még mindig csak töredéke az USDC teljes kínálatának, amely tízmilliárdokban mérhető. A hétvégi DEX-tevékenység jelzés, nem szökőár.
De a jelzés következetes. Ha megnézed, hova megy a stabilcoin-forgalom, amikor a bankok zárva vannak, nem áll meg. Csak olyan helyekre költözik, amelyek soha nem zárnak be. Azoknak, akik ezeket a helyeket működtetik, pont ez a lényeg. A bankoknak ez emlékeztető arra, hogy a nyitvatartási idejük választás, nem a természet törvénye.
A szabályozási kérdés, amely nem vár hétfőig
Az amerikai szabályozók az elmúlt évben körbejárták a stabilcoinokat. A Képviselőház 2024-ben elfogadott egy piacszerkezeti törvényjavaslatot, amely szövetségi szabályokat állítana fel az olyan kibocsátók számára, mint a Circle, bár a Szenátus nem lépett. Eközben az SEC és a CFTC is igényt tartott bizonyos joghatóságra a stabilcoin-tranzakciók felett, és a Treasury hangosan aggódott az illegális pénzügyek miatt. Mindez nem lassította a hétvégi DEX-kereskedést. Ha valami, a volumen azt sugallja, hogy a felhasználók már eldöntötték: egy dollár, amely 24/7 mozog, hasznosabb, mint egy, amely vasárnap alszik.
A Circle nem nyilatkozott arról, hogy a hétvégi volument modellje igazolásának vagy megfelelési kockázatnak tekinti-e. A vállalat novemberben teszi közzé harmadik negyedéves eredményeit. Az elemzők valószínűleg akkor kérdeznek a DEX-tevékenységről – nem azért, mert hatalmas bevételi hajtóerő, hanem mert megmutatja, hol van a kereslet. A következő adatpont a negyedik negyedéves számok jövő év eleji közzétételekor érkezik. Ha az USDC hétvégi DEX-forgalma tovább emelkedik, miközben a bankok zárva tartanak, a hagyományos pénzügyek és láncon belüli alternatívájuk közötti szakadék egy kicsit nehezebben lesz figyelmen kívül hagyható.
