What the calls are about
Translation:Worum es in den Anrufen geht
Then:Trump’s outreach to Warsh has been reported as a series of conversations touching on two big macroeconomic forces: the ongoing conflict with Iran and the rapid development of artificial intelligence. Neither topic directly involves the Fed’s traditional mandate of price stability and maximum employment, but both carry implications for inflation and growth. The White House has not commented on the calls, and Warsh’s office declined to discuss them.
Translation:Trumps Kontaktaufnahme zu Warsh wurde als eine Reihe von Gesprächen beschrieben, die zwei große makroökonomische Kräfte betreffen: den anhaltenden Konflikt mit dem Iran und die rasche Entwicklung der künstlichen Intelligenz. Keines der Themen betrifft direkt das traditionelle Mandat der Fed für Preisstabilität und maximale Beschäftigung, aber beide haben Auswirkungen auf Inflation und Wachstum. Das Weiße Haus hat sich zu den Anrufen nicht geäußert, und Warshs Büro lehnte es ab, sie zu kommentieren.
Next:The fact that borrowing costs haven’t come up is notable. It suggests Trump is either respecting the Fed’s independence on rate decisions — or is simply saving that conversation for another day. Either way, the calls are drawing attention because of the historical precedent of presidents leaning on Fed chairs.
Translation:Die Tatsache, dass die Kreditkosten nicht zur Sprache kamen, ist bemerkenswert. Es deutet darauf hin, dass Trump entweder die Unabhängigkeit der Fed bei Zinsentscheidungen respektiert – oder dieses Gespräch einfach auf einen anderen Tag verschiebt. Wie auch immer, die Anrufe erregen Aufmerksamkeit wegen des historischen Präzedenzfalls, dass Präsidenten auf Fed-Vorsitzende Druck ausüben.
Next:A history lesson from Nixon
Translation:Eine Geschichtsstunde von Nixon
Then:In 1972, President Richard Nixon pressured then-Fed Chair Arthur Burns to loosen policy ahead of his re-election bid. Burns cut the discount rate before the November election. The federal funds rate later jumped from 4.49% to 9.71% in 1973, fueling a cycle of inflation that took years to break. Historians still debate whether Burns acted from conviction or political pressure.
Translation:1972 übte Präsident Richard Nixon Druck auf den damaligen Fed-Vorsitzenden Arthur Burns aus, die Politik vor seiner Wiederwahl zu lockern. Burns senkte den Diskontsatz vor der Novemberwahl. Der Federal Funds Rate stieg später von 4,49 % auf 9,71 % im Jahr 1973 und befeuerte einen Inflationszyklus, der Jahre brauchte, um gebrochen zu werden. Historiker streiten noch immer darüber, ob Burns aus Überzeugung oder unter politischem Druck handelte.
Note: Use German decimal comma: 4,49 % and 9,71 %. Next:That episode hangs over any modern interaction between the White House and the Fed. Warsh, who took office after a contentious confirmation, has so far said little publicly about his relationship with Trump. But that approach may not be sustainable, according to Loretta Mester, former president of the Federal Reserve Bank of Cleveland.
Translation:Diese Episode lastet auf jeder modernen Interaktion zwischen dem Weißen Haus und der Fed. Warsh, der nach einer umstrittenen Bestätigung sein Amt antrat, hat sich bisher öffentlich kaum zu seiner Beziehung zu Trump geäußert. Aber dieser Ansatz könnte nicht nachhaltig sein, so Loretta Mester, ehemalige Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland.
Next:“Saying little is not sustainable,” Mester said, without elaborating on what she believes Warsh should do instead.
Translation:„Wenig zu sagen ist nicht nachhaltig“, sagte Mester, ohne auszuführen, was Warsh ihrer Meinung nach stattdessen tun sollte.
Next:Jackson Hole and the independence question
Translation:Jackson Hole und die Frage der Unabhängigkeit
Then:Warsh is scheduled to address the issue of Fed independence at the central bank’s annual Jackson Hole retreat this month. The symposium, held in Wyoming, is traditionally a venue for major policy speeches. His remarks will be closely watched for any signal about how he intends to navigate the relationship with a president who has not shied away from commenting on monetary policy.
Translation:Warsh soll bei der jährlichen Jackson-Hole-Klausur der Zentralbank in diesem Monat die Frage der Unabhängigkeit der Fed ansprechen. Das Symposium in Wyoming ist traditionell ein Ort für wichtige politische Reden. Seine Äußerungen werden genau beobachtet werden, um Hinweise darauf zu erhalten, wie er die Beziehung zu einem Präsidenten zu gestalten gedenkt, der nicht davor zurückschreckt, sich zur Geldpolitik zu äußern.
Next:The timing is tight. The FOMC’s next meeting is in September, and the split vote at the last meeting — 9-3 — shows a committee that is far from unified. The three dissenters who wanted a rate hike have not been named publicly, but their push suggests internal pressure to
