What the calls are about
->על מה השיחות
Then:Trump’s outreach to Warsh has been reported as a series of conversations touching on two big macroeconomic forces: the ongoing conflict with Iran and the rapid development of artificial intelligence. Neither topic directly involves the Fed’s traditional mandate of price stability and maximum employment, but both carry implications for inflation and growth. The White House has not commented on the calls, and Warsh’s office declined to discuss them.
Translation:פניותיו של טראמפ לוורש דווחו כסדרת שיחות הנוגעות לשני כוחות מקרו-כלכליים גדולים: הסכסוך המתמשך עם איראן וההתפתחות המהירה של הבינה המלאכותית. אף אחד מהנושאים אינו נוגע ישירות למנדט המסורתי של הפד של יציבות מחירים ותעסוקה מלאה, אך לשניהם יש השלכות על אינפלציה וצמיחה. הבית הלבן לא הגיב על השיחות, ומשרדו של וורש סירב לדון בהן.
Next:The fact that borrowing costs haven’t come up is notable. It suggests Trump is either respecting the Fed’s independence on rate decisions — or is simply saving that conversation for another day. Either way, the calls are drawing attention because of the historical precedent of presidents leaning on Fed chairs.
Translation:העובדה שעלות ההלוואות לא עלתה היא בולטת. זה מרמז שטראמפ מכבד את עצמאות הפד בהחלטות הריבית — או פשוט שומר את השיחה הזו ליום אחר. בכל מקרה, השיחות מושכות תשומת לב בגלל התקדים ההיסטורי של נשיאים שמפעילים לחץ על יו"רי הפד.
Next:A history lesson from Nixon
->שיעור היסטורי מניקסון
Then:In 1972, President Richard Nixon pressured then-Fed Chair Arthur Burns to loosen policy ahead of his re-election bid. Burns cut the discount rate before the November election. The federal funds rate later jumped from 4.49% to 9.71% in 1973, fueling a cycle of inflation that took years to break. Historians still debate whether Burns acted from conviction or political pressure.
Translation:ב-1972, הנשיא ריצ'רד ניקסון לחץ על יו"ר הפד דאז ארתור ברנס להקל במדיניות לקראת מסע הבחירות שלו לכהונה שנייה. ברנס הוריד את שיעור ההיוון לפני הבחירות בנובמבר. שיעור הקרנות הפדרליות זינק מאוחר יותר מ-4.49% ל-9.71% ב-1973, והזין מעגל אינפלציה שנשבר רק לאחר שנים. היסטוריונים עדיין חלוקים בשאלה אם ברנס פעל מתוך אמונה או מלחץ פוליטי.
Next:That episode hangs over any modern interaction between the White House and the Fed. Warsh, who took office after a contentious confirmation, has so far said little publicly about his relationship with Trump. But that approach may not be sustainable, according to Loretta Mester, former president of the Federal Reserve Bank of Cleveland.
Translation:הפרק הזה מרחף מעל כל אינטראקציה מודרנית בין הבית הלבן לפד. וורש, שנכנס לתפקידו לאחר אישור שנוי במחלוקת, אמר עד כה מעט בפומבי על יחסיו עם טראמפ. אבל גישה זו עשויה שלא להיות בת קיימא, לפי לורטה מסטר, נשיאה לשעבר של הפדרל ריזרב של קליבלנד.
Next:“Saying little is not sustainable,” Mester said, without elaborating on what she believes Warsh should do instead.
Translation:"אמירה מועטה אינה בת קיימא", אמרה מסטר, מבלי לפרט מה היא חושבת שוורש צריך לעשות במקום זאת.
Next:Jackson Hole and the independence question
->ג'קסון הול ושאלת העצמאות
Then:Warsh is scheduled to address the issue of Fed independence at the central bank’s annual Jackson Hole retreat this month. The symposium, held in Wyoming, is traditionally a venue for major policy speeches. His remarks will be closely watched for any signal about how he intends to navigate the relationship with a president who has not shied away from commenting on monetary policy.
Translation:וורש צפוי להתייחס לנושא עצמאות הפד בכנס השנתי של הבנק המרכזי בג'קסון הול החודש. הסימפוזיון, הנערך בוויומינג, הוא באופן מסורתי במה לנאומי מדיניות מרכזיים. דבריו ייבדקו מקרוב לאיתות על כוונתו לנווט את היחסים עם נשיא
