Ο S&P 500 έκλεισε σε ιστορικό υψηλό αυτή την εβδομάδα για πρώτη φορά σε δύο μήνες, αλλά τα δεδομένα που επικαλείται ο επενδυτής Michael Burry δείχνουν ότι η τετραήμερη άνοδος που τον οδήγησε εκεί έχει συμβεί μόνο τρεις φορές στο παρελθόν — και δύο από αυτές τις περιπτώσεις σημειώθηκαν γύρω από την κορυφή της φούσκας των dot-com και την πρώιμη αποκλιμάκωσή της.
Ο δείκτης κέρδισε 1,79% την Τρίτη για να κλείσει στις 7.736,52 μονάδες, με την ώθηση να προέρχεται από ισχυρά εταιρικά κέρδη και την αποκλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή. Η άνοδος σηματοδότησε το πρώτο ρεκόρ του S&P 500 από τις αρχές Μαρτίου, διακόπτοντας μια περίοδο ξηρασίας δύο μηνών.
Ένα Σπάνιο Ιστορικό Μοτίβο
Σύμφωνα με τα δεδομένα της BTIG που επικαλείται ο Burry, η τετραήμερη άνοδος πίσω από το ρεκόρ έχει μόνο τρία προηγούμενα: 23 Απριλίου 1999, 21 Μαρτίου 2000 και 9 Νοεμβρίου 2020. Οι δύο πρώτες ημερομηνίες περικλείουν την κορυφή της φούσκας των dot-com και τα πρώτα στάδια της κατάρρευσής της. Η τρίτη ήρθε αμέσως μετά τις προεδρικές εκλογές του 2020, κατά τη διάρκεια ενός ράλι μετά τις εκλογές που τελικά εξασθένησε.
Το μοτίβο δεν εγγυάται μια ύφεση, αλλά αποτελεί στατιστική ακραία τιμή που ιστορικά έχει προηγηθεί προβλημάτων. Δύο από τις τρεις προηγούμενες περιπτώσεις ακολουθήθηκαν από σημαντικές πτώσεις της αγοράς μέσα σε μήνες.
Τι Οδηγεί το Ράλι Τώρα
Το άλμα της Τρίτης τροφοδοτήθηκε από μια σειρά καλύτερων του αναμενόμενου αποτελεσμάτων κερδών και από την αποκλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή. Η Yardeni Research αύξησε τον στόχο της για τον S&P 500 στο τέλος του έτους στις 8.250 μονάδες από τις 7.700, χαρακτηρίζοντας τη νέα εκτίμηση ενδεχομένως υπερβολικά συντηρητική δεδομένης της ισχύος των εταιρικών κερδών.
Ο πρόεδρος της Goldman Sachs, John Waldron, επισήμανε τη διεύρυνση της αύξησης των κερδών πέρα από τον τεχνολογικό τομέα ως βασικό θεμελιώδη μοχλό. Ωστόσο, επισήμανε επίσης έναν πραγματικό κίνδυνο κάτω από την αισιοδοξία, χωρίς να προσδιορίσει τη φύση αυτού του κινδύνου.
Στενότητα Ηγεσίας
Παρά τα κέρδη στα πρωτοσέλιδα, το εύρος του ράλι συρρικνώνεται. Ο σταθμισμένος με κεφαλαιοποίηση S&P 500 έχει υπεραποδώσει έναντι του αντίστοιχου ίσης στάθμισης κατά περίπου 4% τις τελευταίες ημέρες. Αυτό το χάσμα υποδηλώνει στένωση της ηγεσίας της αγοράς, με μια χούφτα μεγάλων μετοχών να κάνουν το μεγαλύτερο μέρος της δουλειάς, ενώ ο ευρύτερος δείκτης υστερεί.
Αυτού του είδους η απόκλιση συχνά σηματοδοτεί ότι το ράλι είναι εύθραυστο. Αν τα μεγαλύτερα ονόματα σκοντάψουν, ο δείκτης θα μπορούσε να χάσει γρήγορα τα κέρδη του.
Την Τετάρτη, ο S&P 500 υποχώρησε 0,17% στις 7.723,55 μονάδες, διακόπτοντας το τετραήμερο σερί κερδών του. Ο Dow Jones Industrial Average, ωστόσο, έκλεισε σε ρεκόρ για πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση στις 54.349 μονάδες, δείχνοντας ότι το ράλι είναι ακόμα ζωντανό σε άλλες γωνιές της αγοράς.
Το ερώτημα τώρα είναι αν ο S&P 500 μπορεί να διατηρηθεί πάνω από τις 7.700 μονάδες και να διευρυνθεί, ή αν το ιστορικό μοτίβο θα επαναληφθεί. Οι επενδυτές θα παρακολουθούν την επόμενη παρτίδα αποτελεσμάτων κερδών και οικονομικών δεδομένων για ενδείξεις.
