ایالات متحده این هفته به تلاش ژاپن برای حمایت از ین پیوست و این نخستین مداخله هماهنگ خرید ین از سوی واشنگتن از سال ۱۹۹۸ و نخستین مداخله ارزی وزارت خزانهداری از سال ۲۰۱۱ بود. وزارت دارایی ژاپن در ۳ اوت تأیید کرد که در ۳۱ ژوئیه بههمراه وزارت خزانهداری آمریکا ین خریداری کرده است تا با آنچه «نوسانات بیش از حد و حرکتهای بینظم» نامید مقابله کند. به گزارش رویترز، بانک مرکزی ژاپن ممکن است در مداخله اولیه ۳۱ ژوئیه ۵۸.۹۷ میلیارد دلار و در عملیات هماهنگ با آمریکا در ۱ اوت ۳۶.۵۸ میلیارد دلار دیگر هزینه کرده باشد — در مجموع تقریباً ۹۶ میلیارد دلار در دو روز.
نحوه حرکت ین و بیتکوین
این مداخله ین را از پایینترین سطح ۴۰ ساله نزدیک ۱۶۴ در برابر دلار به ۱۵۵.۲۰ در روز دوشنبه رساند، اگرچه روز سهشنبه به حدود ۱۵۷.۸ تضعیف شد. بیتکوین به پایینترین حد ۶۲,۳۸۲ دلار و بالاترین حد ۶۴,۱۶۳ دلار رسید و بعداً در حدود ۶۳,۵۱۰ دلار معامله شد. شواهد روشنی از تسویه گسترده معاملات حملونقل اهرمی وجود نداشت، اما زمانبندی برای داراییهای پرریسک مناسب نیست. بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره معیار خود را در ۱٪ نگه داشت اما اشاره کرد که افزایش دیگری ممکن است در اوایل سپتامبر رخ دهد. بازده اوراق قرضه دولتی دو ساله ژاپن روز دوشنبه به ۱.۵۴۵٪ رسید که بالاترین سطح از سال ۱۹۹۵ است.
ین قویتر چه معنایی برای اوراق خزانه دارد
ژاپن در پایان ماه مه ۱.۱۴ تریلیون دلار اوراق بهادار دولتی آمریکا در اختیار داشت که نسبت به حدود ۱.۲۱ تریلیون دلار یک ماه قبل کاهش یافته و آن را به بزرگترین دارنده خارجی اوراق خزانه تبدیل میکند. اگر مداخله بیشتر مستلزم فروش گسترده اوراق خزانه باشد، فروشهای ناشی از آن میتواند قیمت اوراق را کاهش دهد و بازدهی آمریکا را بالاتر ببرد. جیمز تورن، استراتژیست ارشد بازار در ولینگتون-آلتوس پرایوت ولث، خاطرنشان کرد که اگر توکیو مجبور به دفاع از ین شود، وزارت دارایی ممکن است نیاز به فروش اوراق خزانه آمریکا داشته باشد و باعث تجدید قیمتگذاری در انتهای بلند شود. بازدهی بالاتر داخلی در ژاپن میتواند بانکها، بیمهگران و صندوقهای بازنشستگی ژاپنی را تشویق کند تا سرمایه بیشتری را در داخل نگه دارند بهجای خرید اوراق خارجی، و منبع اصلی تقاضای خارجی برای اوراق خزانه را تضعیف کند.
محاسبه واشنگتن
عملیات هماهنگ نشان داد که واشنگتن کاهش ین را منبع بالقوه بیثباتی بازار مالی و فشار تجاری میداند. ین ضعیفتر قیمت ارزی صادرات ژاپن را کاهش میدهد و به تولیدکنندگان ژاپنی مزیت رقابتی نسبت به رقبای آمریکایی میدهد. اسکات بسنت، وزیر خزانهداری آمریکا و ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی ژاپن اعلام کردند که دولتهایشان آماده مداخله مجدد هستند. بسنت گفت: «وزارت خزانهداری هوشیار است و در ارتباط نزدیک با همتایان خود در وزارت دارایی و بانک مرکزی ژاپن است. ما در مشارکت در مداخله مشترک بیشتر تردید نخواهیم کرد.»
چه چیزی میتواند درد بازار اوراق را محدود کند
ژاپن میتواند تأثیر فوری مداخلات آینده بر بازار اوراق را با استفاده از تسهیلات بازخرید FIMA فدرال رزرو برای تأمین دلار در برابر اوراق خزانه بهجای فروش مستقیم آنها محدود کند. حتی بدون فروش اجباری اوراق خزانه، بازدهی داخلی جذابتر در ژاپن میتواند تقاضای خارجی برای اوراق خزانه آمریکا را کاهش دهد. تصمیم بعدی نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در سپتامبر انتظار میرود و بازارها از نزدیک تماشا خواهند کرد که آیا توکیو از تسهیلات FIMA استفاده میکند یا مستقیماً به فروش میپردازد.
