미국이 이번 주 일본의 엔화 지지 노력에 동참했다. 이는 1998년 이후 워싱턴의 첫 번째 합동 엔 매수 개입이자, 재무부의 2011년 이후 첫 외환 개입이다. 일본 재무성은 8월 3일, 과도한 변동성과 무질서한 움직임에 대응하기 위해 7월 31일 미국 재무부와 협력하여 엔화를 매수했다고 확인했다. 로이터 통신에 따르면, 일본은행은 7월 31일 첫 개입에서 약 589억 7천만 달러, 8월 1일 미국과의 합동 작전에서 약 365억 8천만 달러를 지출했을 수 있으며, 이틀간 총 지출액은 약 960억 달러에 달한다.
엔화와 비트코인의 움직임
이번 개입으로 엔화는 달러당 164 근처의 40년 만의 최저치에서 월요일 155.20까지 상승했지만, 화요일에는 약 157.8로 약세를 보였다. 비트코인은 최저 62,382달러까지 하락했고 최고 64,163달러를 기록한 후, 이후 약 63,510달러 선에서 거래되었다. 레버리지 캐리 트레이드의 광범위한 청산에 대한 명확한 증거는 없었지만, 위험 자산에게 좋은 시점은 아니다. 일본은행은 기준금리를 1%로 동결했지만, 이르면 9월에 추가 인상이 있을 수 있음을 시사했다. 일본의 2년물 국채 수익률은 월요일 잠시 1.545%까지 치솟으며 1995년 이후 최고치를 기록했다.
엔화 강세가 미 국채에 미치는 의미
일본은 5월 말 기준 1조 1,400억 달러의 미국 국채를 보유하고 있으며, 이는 한 달 전 약 1조 2,100억 달러에서 감소한 수치로, 일본은 미국 국채의 최대 해외 보유국이다. 추가 개입으로 대규모 미 국채 매각이 필요할 경우, 이로 인한 매도는 채권 가격을 낮추고 미국 수익률을 상승시킬 수 있다. 웰링턴-알투스 프라이빗 웰스의 수석 시장 전략가인 제임스 손은 도쿄가 엔화를 방어해야 한다면 재무성이 미국 국채를 매도해야 할 수 있으며, 이로 인해 장기물이 재평가될 수 있다고 지적했다. 일본의 국내 수익률 상승은 일본 은행, 보험사, 연기금이 해외 채권을 매수하는 대신 더 많은 자본을 국내에 보유하도록 유도하여, 미 국채에 대한 주요 해외 수요처를 약화시킬 수 있다.
워싱턴의 계산
이번 합동 작전은 워싱턴이 엔화 약세를 금융시장 불안정성과 무역 압력의 잠재적 원인으로 보고 있음을 보여준다. 엔화 약세는 일본 수출품의 외화 가격을 낮춰 일본 제조업체에게 미국 경쟁사보다 유리한 위치를 제공한다. 스콧 베센트 미국 재무장관과 가타야마 사츠키 일본 재무상은 양국 정부가 다시 개입할 준비가 되어 있다고 밝혔다. 베센트 장관은 "재무부는 일본 재무성 및 일본은행과 긴밀한 소통을 유지하며 주의를 기울이고 있다. 추가 합동 개입에 참여하는 것을 주저하지 않을 것"이라고 말했다.
채권 시장의 부담을 제한할 수 있는 요인
일본은 연방준비제도의 FIMA 환매조건부 채권 시설을 활용하여 미 국채를 직접 매각하는 대신 달러를 조달함으로써 향후 개입이 채권 시장에 미치는 즉각적인 영향을 제한할 수 있다. 강제적인 미 국채 매각이 없더라도, 일본의 국내 수익률 매력 상승은 미 국채에 대한 해외 수요를 감소시킬 수 있다. 일본은행의 다음 금리 결정은 9월로 예상되며, 시장은 도쿄가 FIMA 시설을 활용할지 아니면 직접 매각에 나설지 주의 깊게 지켜볼 것이다.
