بانک مرکزی ژاپن انتظار میرود پیشبینی رشد تولید ناخالص داخلی خود برای سال مالی ۲۰۲۶ را به بالای ۰.۵٪ افزایش دهد. این اقدام به طور رسمی نشاندهنده بهبود قویتر اقتصادی خواهد بود. این خبر برای ژاپن خوب به نظر میرسد، اما برای بازارهای جهانی کریپتو، زمانبندی مناسبی نیست. این تجدیدنظر مستقیماً بر معاملات یرن (Yen Carry Trades) تأثیر میگذارد؛ منبع عظیمی از اهرم که به طور پنهانی از داراییهای پرریسک از جمله ارزهای دیجیتال حمایت کرده است.
چرا بانک مرکزی ژاپن حرکت میکند
پیشبینی فعلی بانک مرکزی برای سال منتهی به مارس ۲۰۲۷، ۰.۵٪ است. منابع متعدد در هیئت سیاستگذاری بانک مرکزی نشان دادهاند که دادههای بهبودیافته در مورد هزینههای مصرفکننده و سرمایهگذاری کسبوکارها این رقم را افزایش خواهد داد. این تغییر از نظر درصدی کوچک است، اما وزن قابل توجهی دارد. پیشبینی بالاتر GDP به بانک مرکزی فضای بیشتری برای سختگیری در سیاست پولی میدهد - یا حداقل برای نشان دادن این که شرایط فوقالعاده سست برای همیشه ادامه نخواهد داشت. بازارها به دنبال هر نشانهای از افزایش نرخ بهره یا کاهش خرید اوراق قرضه بودهاند و این تغییر پیشبینی واضحترین سیگنال تاکنون است.
تمرکز بر معاملات یرن (Yen Carry Trade)
معامله یرن (Yen Carry Trade) ساده است: وام گرفتن یرن با نرخهای نزدیک به صفر، تبدیل آن به دلار یا سایر ارزها و خرید داراییهای با بازده بالاتر. ارزهای دیجیتال یکی از مقاصد محبوب برای بخشی از این جریان بودهاند. هنگامی که یرن تقویت میشود - همانطور که در صورت سختگیری بانک مرکزی ژاپن اتفاق میافتد - این معاملات به سرعت بیسود میشوند. معاملهگران برای بستن موقعیتها عجله میکنند و ارزهای دیجیتال را میفروشند تا وامهای یرن را بازپرداخت کنند. این امر باعث کاهش قیمت بیتکوین و اتریوم، اغلب در جهشهای کوتاه و شدید میشود. تجدیدنظر در پیشبینی GDP توسط بانک مرکزی باعث بازگشایی فوری این معاملات نمیشود، اما زمینه را فراهم میکند. فعالان بازار در حال حاضر احتمال افزایش ۱۵ واحد پایهای نرخ بهره تا دسامبر را ۲۰٪ میدانند که از ۵٪ یک ماه پیش افزایش یافته است.
اثرات موجی برای کریپتو
بیتکوین و اتریوم هفتههاست که در محدوده نوسانی قرار دارند و حجم معاملات کاهش یافته است. افزایش ناگهانی نوسانات یرن میتواند این آرامش را برهم بزند. برخی صرافیهای ارز دیجیتال در آسیا از افزایش فعالیت پوشش ریسک توسط دارندگان بزرگ در این هفته خبر میدهند، اگرچه هنوز کسی آن را وحشت نمینامد. خطر واقعی این است که بازگشایی معاملات کری (Carry Trade) هر حرکت ریسکگریز گستردهتری را تشدید کند. اگر بانک مرکزی ژاپن یک شگفتی سختگیرانه ارائه دهد، کریپتو ممکن است شاهد سقوط ناگهانی مشابه آنچه در اوت ۲۰۲۴ رخ داد باشد - اگرچه آن رویداد توسط یک بانک مرکزی دیگر ایجاد شد. متغیر کلیدی سرعت تعدیل یرن است. افزایش تدریجی به معاملهگران اجازه میدهد تا موقعیتهای خود را به تدریج ببندند. یک جهش شدید، صفحه را از نو تنظیم میکند.
مرحله بعدی
نشست بعدی سیاستگذاری بانک مرکزی ژاپن برای ۳۰-۳۱ ژوئیه برنامهریزی شده است. پیشبینی تجدیدنظر شده GDP همراه با تصمیم نرخ بهره منتشر خواهد شد. معاملهگران نرخهای متقاطع یرن و شاخص نیکی را برای سرنخها زیر نظر خواهند داشت. اگر بانک مرکزی ژاپن ارتقای GDP را با یک سیگنال واضح از عادیسازی نرخ بهره همراه کند، معاملات کری (Carry Trade) ممکن است حتی قبل از پایان بیانیه شروع به بازگشایی کنند. در حال حاضر، بازار کریپتو نفس خود را حبس کرده است.
