شاخص تورم مورد علاقه فدرال رزرو، یعنی شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE)، برای اولین بار از زمان شروع همهگیری کاهش یافته است. این کاهش نشان میدهد که بانک مرکزی ممکن است به زودی کاهش نرخ بهره را مد نظر قرار دهد، هرچند تورم هسته پایدار میتواند این برنامهها را پیچیده کند.
دادههای PCE چه میگویند
شاخص PCE که فدرال رزرو برای تعیین سیاست پولی از آن استفاده میکند، در آخرین گزارش کاهش یافت. این اولین کاهش از زمانی است که همهگیری اقتصاد را مختل کرد. این کاهش پس از ماهها تورم بالا رخ میدهد که فدرال رزرو را وادار به افزایش تهاجمی نرخ بهره کرد. کاهش رقم کلی تا حدی به مصرفکنندگان و کسبوکارهایی که تحت فشار هزینههای بالای استقراض قرار داشتند، تسکین میدهد.
چرا تورم هسته مهم است
شاخص PCE هسته که قیمتهای نوسانی مواد غذایی و انرژی را حذف میکند، همچنان بالا باقی مانده است. این معیار توسط سیاستگذاران به دقت دنبال میشود زیرا تصویر واضحتری از روندهای تورم زیربنایی ارائه میدهد. تورم هسته پایدار نشان میدهد که فشارهای قیمتی همچنان در اقتصاد ریشه دارند، حتی اگر رقم کلی در حال کاهش باشد. این موضوع میتواند فدرال رزرو را در کاهش سریع نرخ بهره مردد کند.
این موضوع برای کاهش نرخ بهره چه معنایی دارد
کاهش شاخص PCE انتظارات را برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در اواخر امسال افزایش داده است. نرخهای پایینتر باعث ارزانتر شدن استقراض برای وام مسکن، وام خودرو و توسعه کسبوکار میشود. اما تورم هسته سرسخت زمانبندی را پیچیده میکند. اگر تورم هسته بالا بماند، فدرال رزرو ممکن است تا زمانی که شواهد مداومتری از کنترل واقعی تورم مشاهده نکند، صبر کند. بانک مرکزی بارها گفته است که قبل از تسهیل سیاست باید پیشرفت پایدار را ببیند.
سرمایهگذاران اکنون بر جلسات آینده فدرال رزرو برای نشانههایی از اینکه آیا این کاهش برای توجیه کاهش نرخ بهره کافی است، تمرکز خواهند کرد. انتظار میرود تصمیم بعدی سیاستی شامل بهروزرسانی پیشبینیهای اقتصادی باشد که میتواند مسیر پیش رو را روشن کند.
