OpenAI on hakenut salaa IPO:ta, mikä vahvistettiin tällä viikolla, edetessään suunnitelmien mukaisesti julkiseksi listautumiseksi, kun edistyneiden tekoälyjärjestelmien rakentamisen ja ylläpidon kustannukset jatkavat nousuaan. Tämä päätös tehtiin, kun kilpailija Anthropic kerää miljardeja rahoitusta ja molemmat yritykset kilpailevat pääoman hankkimisessa pysyäkseen kilpailukykyisinä markkinoilla, jotka eivät näytä jäähtyvän.
Salainen hakemus
Salaisella hakemuksellaan Yhdysvaltain arvopaperimarkkina- ja pörssivalvontavirastolle (SEC) OpenAI voi pitää taloudelliset tiedot ja liiketoimintalaskelmat julkisuudesta poissa, kun se neuvottelee IPO:n ehtoja. Tämä strategia — jota usein käytetään teknologiayrityksissä — antaa yritykselle aikaa arvioida sijoittajien kiinnostusta ja säätää arvostustaan ilman julkisen prospektin painetta. OpenAI ei ole paljastanut myytävien osakkeiden määrää tai odotettua hintaväliä.
Miksi pääoma on nyt tärkeää
Tekoälyalan kysyntä käteiselle jatkaa kasvuaan. Suurten kielimallien kouluttaminen vaatii valtavia määriä erikoistuneita piirejä, datakeskus-tilaa ja sähköä — kustannukset yltävät satoihin miljooniin. OpenAIn hakemus tehdään juuri silloin, kun kilpailija Anthropic on myös kerännyt rahaa aggressiivisesti. Anthropicin nousu, jota tukivat rahavaroiltaan vahvat sijoittajat, on kiihdyttänyt analyytikkojen kuvaamaa pääomakilpailua: se, joka pystyy keräämään enemmän, voi hankkia enemmän laskentatehoa, dataa ja osaamista.
Infrastruktuurimenot tekoälyyn ennustetaan yltävän kymmeniin miljardeihin jo tänä vuonna. Yritykset, jotka aikaisemmin luottivat riskipääoman rahoitukseen, kääntyvät nyt julkisten markkinoiden puoleen saavuttaakseen sellaista mittakaavaa, jota vain IPO voi tarjota. OpenAIn päätös osoittaa, että se katsoo ajan olevan sopiva, vaikka Yhdysvalloissa ja Euroopassa sääntelyviranomaiset kiristävät tekoälyn turvallisuuden ja markkina-keskittymisen valvontaa.
Mitä sijoittajille on vaakalaudalla
Mahdollisille sijoittajille vetovoima on ilmeinen: OpenAI hallinnoi ChatGPT:ää, yhtä nopeimmin kasvavista kuluttajasovelluksista historiassa, ja se myy mallinsa yrityksille API:n kautta. Yritys kuitenkin kuluttaa käteistä nopealla tahdilla. Salainen hakemus tarkoittaa, että ulkopuoliset eivät näe koko kuvaa, ennen kuin yritys päättää paljastaa sen — tai ennen kuin se julkistaa S-1 rekisteröintilomakkeen julkisen version, mikä on tehtävä ennen minkään roadshow:n järjestämistä.
IPO testaa myös, voivatko julkiset markkinat sietää yrityksen riskejä — ja valtavia pääomavaatimuksia —, jonka menestys on sidottu teknologiaan, joka on edelleen kehittymässä, edelleen kallis ja jolla on ratkaisemattomia turvallisuus- ja sääntelykysymyksiä.
Mitä seuraavaksi
OpenAI työskentelee nyt emissiokumppaneiden kanssa loppuun saattaakseen prospektinsa. Julkinen S-1-hakemus odotetaan tulevina kuukausina, jolloin sijoittajat näkevät yrityksen liikevaihdon, kustannukset ja infrastruktuurimenojen täyden laajuuden. Siihen asti IPO:n koko ja sen arvostus pysyvät tuntemattomina.
