Securities and Exchange Commission on viivästyttänyt suunniteltua innovaatiopoikkeusta tokenisoiduille osakkeille, mikä on painanut Bitcoinin noin 75 834 dollariin ja pyyhkinyt tällä viikolla 33,8 miljardia dollaria sen markkina-arvosta. Ethereum seurasi perässä laskien noin 2 000 dollariin ja menettäen 8,58 miljardia dollaria arvostaan. Poikkeus olisi sallinut kryptoalustojen tarjota digitaalisia versioita yritysten osakkeista kevyemmällä sääntelyotteella – mutta keskustelut pörssiviranomaisten kanssa tyssäsivät huoliin 'kolmannen osapuolen tokeneista', joita ei ole liikkeeseen laskettu yrityksen tuella.
Mikä sai kehyksen kompastumaan
SEC:n luonnoskehys oli tarkoitus luoda erityispoikkeus tokenisoiduille osakkeille, mutta neuvottelut pysähtyivät, kun pörssiviranomaiset vastustivat viraston vaatimuksia. Ehdotuksen mukaan kryptoalustojen olisi varmistettava, että tokenien ostajat saavat tavanomaiset osakkeenomistajan oikeudet – osingot, äänioikeudet – lohkoketjuissa, jotka ovat luonnostaan pseudonyymejä. Tämä on vaikea ongelma, eikä SEC ole keksinyt, miten sitä valvotaan, kun kukaan ei tiedä, kuka tokenin haltija on. Komissaari Hester Peirce, joka on puhunut avoimesti poikkeuksen puolesta, sanoi, että sen tulisi olla 'laajuudeltaan rajattu' ja nimenomaisesti sulkea pois kolmannen osapuolen tokenit, joilla ei ole yrityksen suostumusta. Pelkästään tämä ehto on saattanut tehdä ehdotuksesta monille alustoille toimimattoman.
Miksi ajoituksella on merkitystä
Tämä ei ole vain menettelyllinen viivästys. Markkinat tulkitsivat uutisen merkiksi siitä, että SEC kamppailee edelleen sovittaakseen tokenisoituja osakkeita olemassa oleviin sääntöihin. Bitcoin oli käynyt yli 80 000 dollarissa aiemmin kuussa; lasku 75 834 dollariin pyyhki pois viikkojen voitot. Ethereumin lasku 2 000 dollariin oli yhtä jyrkkä. Laajempi huoli kauppiaiden keskuudessa on, että ilman selkeää poikkeusta tokenisoituja osakkeita tarjoavat kryptopörssit saattavat joutua täytäntöönpanotoimien kohteeksi – ja tämä on riski, jota monet eivät ole vielä valmiita hinnoittelemaan.
Vaativuuspulma
Perusjännite on yksinkertainen: osakkeenomistajan oikeudet, kuten osingot ja äänioikeus, on suunniteltu maailmaan, jossa yritykset tietävät, keitä heidän osakkeenomistajansa ovat. Jos nämä oikeudet siirretään lohkoketjuun, joka sallii pseudonyymit lompakot, SEC näkee aukon, jota voitaisiin hyväksikäyttää. Asiantuntijat ovat varoittaneet, että tokenisoituja osakerakenteita voitaisiin käyttää ulkomaisten pahantahtoisten toimijoiden toimesta Yhdysvaltain valvonnan kiertämiseen – huoli, joka todennäköisesti kovensi viraston kantaa neuvottelujen aikana. Luonnoskehyksen kerrotaan sisältävän kieltä, jolla pyritään sulkemaan nämä porsaanreiät, mutta ei ole selvää, miten SEC todella valvoisi niitä.
Mitä tapahtuu seuraavaksi
SEC ei ole asettanut uutta päivämäärää poikkeuksen julkaisulle. Komissaari Peircen kommentit viittaavat siihen, että virasto työstää edelleen kolmannen osapuolen token -kysymystä, mikä saattaa kestää viikkoja tai kuukausia. Sillä välin pörssit, jotka ovat valmistelleet tokenisoitujen osakkeiden listauksia, ovat jumissa odottamassa. Seuraava konkreettinen virstanpylväs on SEC:n seuraava suljettu kokous, jonka odotetaan olevan kesäkuun alussa, jolloin kehys saattaa nousta uudelleen esiin – tai se voidaan laittaa jälleen hyllylle.
