Le marché du travail américain vient de perturber le récit de baisse des taux dans le secteur des cryptomonnaies. Les inscriptions initiales au chômage sont tombées à 187 000 pour la semaine se terminant le 18 juillet, soit le niveau le plus bas depuis septembre 1969. La baisse de 22 000 est la plus forte en trois mois et a largement dépassé les prévisions des économistes qui tablaient sur 212 000. Pour les traders de cryptomonnaies qui anticipaient une Fed accommodante, ces données ont été une douche froide.
Les données : le plus bas niveau en 57 ans
Les demandes continues — les personnes percevant des allocations pendant plus d'une semaine — ont également baissé, à 1,796 million pour la semaine se terminant le 11 juillet, un plus bas de six semaines. Ces chiffres suggèrent que les employeurs conservent leurs effectifs même si l'économie ralentit. C'est le type de marché du travail tendu qui maintient la Fed dans une position hawkish.
La probabilité de hausse des taux bondit
L'outil FedWatch du CME reflète ce changement. Le 23 juillet, la probabilité d'une hausse des taux lors de la prochaine réunion s'élevait à 33,7 %, contre seulement 11,8 % une semaine plus tôt. La probabilité d'un statu quo était de 66,3 %. Des taux d'intérêt plus élevés rendent les liquidités et les obligations plus attractives, augmentant le coût d'opportunité de la détention d'actifs sans rendement comme le Bitcoin. Plus tôt ce mois-ci, la faiblesse des chiffres de l'emploi avait ravivé les espoirs de baisse des taux et contribué à la hausse du Bitcoin. Ce rallye semble désormais fragile.
Impact sur les cryptomonnaies : le coût d'opportunité augmente
Le Bitcoin et les autres cryptomonnaies ne versent pas de rendement. Lorsque les taux sont élevés, les investisseurs ont une véritable alternative avec les obligations du Trésor ou les fonds monétaires. La hausse des probabilités de hausse des taux signifie que le vent arrière macroéconomique qui a soutenu les cryptomonnaies en juin s'estompe. Si la Fed augmente effectivement les taux, les actifs risqués pourraient en pâtir. Mais le marché continue de tabler sur un statu quo comme scénario de base — pour l'instant.
Nuances : bruit saisonnier et possible rebond
Tout le monde n'est pas prêt à déclarer le marché du travail en surchauffe. Certains économistes ont souligné que les fermetures saisonnières des usines automobiles ont pu fausser les données. Les demandes pourraient rebondir vers le bas des 200 000 la semaine prochaine. Matthew Martin, économiste senior chez Oxford Economics, a déclaré que le faible niveau des demandes est difficile à ignorer mais a noté un possible bruit saisonnier. Cela laisse une marge de manœuvre pour que le récit de baisse des taux revienne — si les chiffres de la semaine prochaine déçoivent.
Pour les cryptomonnaies, les prochains jours seront consacrés à l'observation de la Fed et des données sur l'emploi. Le rapport du 31 juillet sur les demandes d'allocations sera le premier test pour déterminer si cette semaine était un incident ou une tendance.
