Bitcoin Japan Corporation a levé 60 millions de dollars via une émission d'obligations convertibles. Mais cette décision a effrayé les investisseurs. L'entreprise prévoit d'allouer seulement 7 % du produit à l'achat de bitcoins, tandis que les obligations comportent une prime de conversion qui pourrait diluer les actions existantes de 95 % à 110 %.
La structure obligataire qui a secoué le marché
Les obligations convertibles permettent aux investisseurs d'échanger leur dette contre des actions à une date ultérieure. L'offre de Bitcoin Japan comporte un prix de conversion qui, s'il est déclenché, inonderait le marché de nouvelles actions. La fourchette de dilution — 95 % à 110 % — signifie que les actionnaires actuels pourraient voir leur participation presque réduite de moitié, voire plus. C'est un prix élevé pour une levée de 60 millions de dollars.
Où va l'argent
Seule une infime partie du capital est destinée au Bitcoin. L'entreprise a déclaré qu'elle n'utiliserait que 7 % des 60 millions de dollars pour acheter la cryptomonnaie. Le reste est réservé à des fins générales de l'entreprise, selon le document déposé. Pour une société nommée Bitcoin Japan, cette allocation semble maigre.
Réaction des investisseurs
Le marché n'a pas tardé à réagir. Les investisseurs ont été effrayés par la dilution, selon le rapport de Crypto Briefing. L'action a chuté à cette nouvelle, bien que la baisse exacte n'ait pas été divulguée. Le timing n'est pas idéal — les marchés des cryptomonnaies sont agités, et une levée dilutive ajoute de la pression.
Calendrier de conversion flou
Bitcoin Japan n'a pas précisé quand les obligations deviendront convertibles. Cela laisse les actionnaires dans l'ignorance quant au moment où la dilution pourrait survenir. Pour l'instant, l'entreprise a ses 60 millions de dollars. Mais le coût de ce capital est écrit en petits caractères.
