תשואות האג\

מדוע פרמיית הטווח עולה

העלייה מונעת על ידי גירעונות פיסקליים. ככל שהממשלה לווה יותר כדי לממן את הוצאותיה, המשקיעים דורשים פיצוי גדול יותר על הסיכון שהאינפלציה או חדלות הפירעון ישחקו את ערך האג"ח לטווח ארוך. הפיצוי הנוסף הזה, המכונה פרמיית טווח, היווה נטל מתמשך על שוק האג"ח.

מה אומרים המספרים

חציית רף 5.2% על ידי תשואת האג"ח ל-30 שנה מסמנת חזרה לרמות שלא נראו מאז 2007, לפני המשבר הפיננסי. פרמיית הטווח של אג"ח ל-10 שנים, שהייתה קרובה לאפס או שלילית בשנים האחרונות, נעה כעת בטווח של 0.80% עד 1.35%. שינוי זה מעיד על כך שמשקיעים כבר לא מתייחסים לאג"ח לטווח ארוך כאל מקלט בטוח.

הרקע הפיסקלי

צורכי ההלוואה של הממשלה הם הגורם השורשי. עם התרחבות הגירעונות, היצע החוב החדש גדל מהר יותר מהביקוש מצד קונים מסורתיים כמו בנקים מרכזיים וקרנות פנסיה. חוסר האיזון הזה מאלץ את התשואות לעלות כדי למשוך קונים.

הלחץ על התשוא