장기 미국 국채 보유에 대한 투자자들의 요구 프리미엄이 급증하면서 30년 만기 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 5.2%를 넘어섰다. 10년 만기 국채의 기간 프리미엄은 현재 0.80%~1.35% 수준으로, 정부의 재정 전망에 대한 우려가 커지고 있음을 반영한다.
기간 프리미엄이 상승하는 이유
이 상승은 재정 적자에 의해 주도된다. 정부가 지출을 위해 더 많은 자금을 차입하면서 투자자들은 인플레이션이나 채무불이행이 장기 채권의 가치를 잠식할 위험에 대해 더 많은 보상을 요구하고 있다. 기간 프리미엄으로 알려진 이 추가 보상은 채권 시장에 지속적인 부담으로 작용해 왔다.
수치가 의미하는 것
30년 만기 수익률이 5.2%를 넘어선 것은 금융위기 이전인 2007년 이후 처음으로 그 수준에 복귀했음을 의미한다. 최근 몇 년간 0에 가깝거나 심지어 마이너스였던 10년 만기 기간 프리미엄은 이제 0.80%~1.35% 범위로 급등했다. 이러한 변화는 투자자들이 더 이상 장기 채권을 안전자산으로 여기지 않는다는 뜻이다.
재정적 배경
정부의 차입 필요성이 근본 원인이다. 적자가 확대됨에 따라 신규 부채 공급은 외국 중앙은행이나 연기금 같은 전통적 수요자들의 수요보다 더 빠르게 증가하고 있다. 이러한 불균형은 매수자를 끌어들이기 위해 수익률을 상승시키고 있다.
적자가 큰 규모로 지속되는 한 장기 금리에 대한 압박은 완화될 조짐을 보이지 않는다. 다음 국채 입찰은 투자자들이 현재 수익률 수준에서 증가하는 공급을 흡수할 의사가 있는지 확인하는 중요한 시험대가 될 것이다.
