את'ריום מתגבש מתחת ל-2,300 דולר השבוע, ונתוני הבורסה מראים כי מוכרים בשורט מצטברים. בבינאנס, הנפח הנטו של לוקחי הזמנות (net taker volume) הגיע ל-585- מיליון דולר – קריאה שלילית עמוקה יותר מזו של 340- מיליון דולר שנרשמה ב-27 במרץ – והעניין הפתוח (open interest) עלה. השילוב הזה מצביע על בניית פוזיציות שורט חדשות, לא רק סגירה של פוזיציות לונג.
נפח השורט מגיע לשפל חדש
קריאת הנפח הנטו של לוקחי הזמנות היא הדובית ביותר מאז תחילת 2025 לפחות. העניין הפתוח של בינאנס עלה מ-2.46 מיליארד דולר ל-2.9 מיליארד דולר בתחילת מאי, מה שמאשר שפעילות הצד המוכר אינה חד-פעמית. סוחרים מוסיפים פוזיציות שורט, ומהמרים על ירידת מחיר נוספת.
ריבית המימון נותרת שלילית
ריבית המימון (funding rate) של את'ריום בבינאנס הייתה שלילית מאז פברואר 2025, ולאחרונה העמיקה מתחת לרמות ה-7 באפריל. משמעות הדבר היא שמוכרים בשורט משלמים לקונים כדי לשמור על פוזיציותיהם פתוחות – אות לכך שהסנטימנט הדובי הפך מושרש. הריבית לא התהפכה לחיובית במשך חודשים.
הביקוש בספוט לא נשבר
למרות הלחץ בשוק הנגזרים, נפח מצטבר דלתא (Cumulative Volume Delta, CVD) בשוקי הספוט נותר יציב על כ-4.4 מיליארד דולר. זה מצביע על כך שביקוש קנייה אמיתי עדיין קיים, וסופג חלק מהמכירות. אין כאן כניעה – יותר כמו משיכת חבל בין קונים בספוט למוכרים בחוזים עתידיים.
תמונה טכנית
את'ריום יצר שפל גבוה יותר מאז התחתית של מרץ 2025 בסמוך ל-1,800 דולר. הוא חזר מעל לממוצע הנע ל-50 יום וכעת נמצא באינטראקציה עם הממוצע הנע ל-100 יום. הנפח ירד בהשוואה לשלב הפאניקה של פברואר, מה שאומר שהתנועות הנוכחיות מונעות על ידי התאמות פוזיציות ולא על ידי השתתפות אגרסיבית בשוק. אזור ההתנגדות המרכזי נמצא ב-2,300–2,400 דולר, עם תמיכה ב-2,100–2,150 דולר ולאחר מכן ב-2,000 דולר.
המבחן הבא פשוט: האם את'ריום יוכל לדחוף מעל 2,300 דולר? אם כן, השורטיסטים עלולים להיסחט. אם לא, רמת התמיכה ב-2,100 דולר תיבחן שוב. העמקת ריבית המימון משמעה שהעלות של החזקת פוזיציות שורט עולה – די בכך כדי לאלץ כמה סוחרים לכסות, ולהעניק לשוורים הזדמנות.
