Citi's revised target and the ETF cost basis
Citi's new $82,000 target is within $249 of Bloomberg's estimated ETF cost basis. That's not a coincidence — it reflects a grim reality: the funds are underwater, and the bank sees little upside in the near term. Citi also cut its net ETF inflow forecast from $10 billion to zero, effectively betting that fresh money won't rush in to lift prices. The cumulative net inflows since launch stand at about $51.6 billion, but that figure masks the recent bleeding. Net outflows from mid-May to early June totaled roughly $4.36 billion, and June saw another $4.51 billion leave. July brought a modest $438 million in net inflows — a trickle compared to the earlier flood.
" Translation: Heading: "היעד המעודכן של סיטי ועלות הבסיס של ה-ETF" Paragraph: "היעד החדש של סיטי, 82,000 דולר, נמצא בטווח של 249 דולר מעלות הבסיס המשוערת של ה-ETF לפי Bloomberg. זה לא צירוף מקרים — זה משקף מציאות עגומה: הקרנות מתחת למים, והבנק רואה פוטנציאל עלייה מועט בטווח הקרוב. סיטי גם הורידה את תחזית הזרמות הנטו ל-ETF מ-10 מיליארד דולר לאפס, ובעצם מהמרת שכסף חדש לא יזרום פנימה כדי להעלות את המחירים. הזרמות נטו מצטברות מאז ההשקה עומדות על כ-51.6 מיליארד דולר, אבל הנתון הזה מסתיר את הדימום האחרון. יציאות נטו מאמצע מאי עד תחילת יוני הסתכמו בכ-4.36 מיליארד דולר, וביוני יצאו עוד 4.51 מיליארד דולר. יולי הביא הזרמות נטו צנועות של 438 מיליון דולר — טפטוף לעומת השיטפון הקודם." Third paragraph: "Institutional exposure under the microscope
By August 14, large investment managers must file their June 30 Bitcoin ETF positions with the SEC via Form 13F. The deadline is the next big data point for the market. In Q1, 1,560 institutions disclosed exposure to BlackRock's IBIT, totaling $27.6 billion — or about $12.5 billion excluding options. That was a record. The Q2 filings will show whether those institutions held, added, or dumped their positions as prices slid. IBIT alone had net assets of $47.7 billion as of July 30, with a year-to-date NAV return of -25.94%. The 13F data will tell us who stayed and who bailed.
" Translation: Heading: "חשיפה מוסדית תחת זכוכית מגדלת" Paragraph: "עד 14 באוגוסט, מנהלי השקעות גדולים חייבים להגיש ל-SEC את עמדותיהם ב-Bitcoin ETF נכון ל-30 ביוני באמצעות טופס 13F. המועד האחרון הוא נקודת הנתונים הגדולה הבאה לשוק. ברבעון הראשון, 1,560 מוסדות חשפו חשיפה ל-IBIT של BlackRock, בסך כולל של 27.6 מיליארד דולר — או כ-12.5 מיליארד דולר ללא אופציות. זה היה שיא. הגשות הרבעון השני יראו אם אותם מוסדות החזיקו, הוסיפו או זרקו את עמדותיהם כשהמחירים ירדו. ל-IBIT לבדה היו נכסים נטו של 47.7 מיליארד דולר נכון ל-30 ביולי, עם תשואת NAV מתחילת השנה של -25.94%. נתוני ה-13F יגידו לנו מי נשאר ומי ברח." Fourth paragraph: "Outflows, inflows, and the macro backdrop
The macro environment isn't helping. The Fed left its target rate at 3.5%–3.75% in July, with inflation still above 2%. The 10-year Treasury yield was 4.739% on July 31; the 30-year hit 5.2713%. Risk assets are competing with bonds offering real yields. A 2025 study found that Bitcoin's correlation with the S&P 500 increased sharply after the spot ETF launches — meaning when stocks dip, Bitcoin tends to follow. That correlation hasn't broken, and the macro headwinds are blowing both ways.
" Translation: Heading: "יציאות, הזרמות והרקע המקרו-כלכלי" Paragraph: "הסביבה המקרו-כלכלית לא עוזרת. הפדרל ריזרב השאיר את הריבית על 3.5%–3.75% ביולי, כשהאינפלציה עדיין מעל 2%. תשואת האג"ח ל-10 שנים הייתה 4.739% ב-31 ביולי; ל-30 שנה הגיעה ל-5.2713%. נכסי סיכון מתחרים באג"ח שמצ
