A chiprészvények nyolc egymást követő veszteséges kereskedési nap során mintegy 2 billió dollárnyi piaci értéket veszítettek, ami 2008 óta a leghosszabb sorozat, miután a vártnál melegebb inflációs adat és a 10 éves kincstárjegy 5,10%-os hozama a hétfői nyitáskor arra kényszerítette a befektetőket, hogy újraárazzák az AI-kiadások költségét.
A Philadelphia Semiconductor Index múlt héten több mint 11%-ot esett, majd hétfőn visszapattant. A visszapattanás megosztotta a CNBC Investment Committee paneljét, a tagok nem értettek egyet abban, hogy ez vételi lehetőséget jelentett-e, vagy egy nagyobb leépítés szünetét.
A hozamküszöb, amellyel minden AI-részvény szembesül
Mivel a 10 éves hozam 5% felett van, a befektetők minden AI-jelentést a pénz költségéhez mérnek. Ez a küszöb az egész AI-komplexumra vonatkozik, a chipgyártóktól a Magnificent Sevenig. A Schwab adatai szerint a hozam a hétfői nyitáskor 5,10% volt.
A várakozásokat meghaladó inflációs adat növelte a Federal Reserve kamatemelésének esélyét. A Fed szeptemberi ülésének jegyzőkönyve szerint a legtöbb tisztviselő egy újabb 2026-os kamatemelést tartott valószínűleg megfelelőnek.
Az egyik panelista szerint a neocloudok – adósságból finanszírozott cégek, amelyek AI-számítási kapacitást adnak bérbe – érzik a magas hozamok okozta nyomást. Ez a panelista 0,5–0,75 százalékponttal alacsonyabb hozamokat becsült szükségesnek a stressz enyhítéséhez.
A Micron visszavásárlásai és take-or-pay szerződései
A panelisták nem értettek egyet abban, mikor éri el csúcsát az AI-kiadás, a becslések egy évtől négy évig terjedtek. Az egyik a memóriachip-gyártó Micron részvény-visszavásárlásaira és take-or-pay szerződéseire mutatott, amelyek keretében az ügyfelek a felhasználástól függetlenül fizetnek a chipekért, a tartósság jeleként.
Egy másik azzal érvelt, hogy a take-or-pay szerződések kevés védelmet nyújtanak, amint a kiadások elérik a csúcsot, ahogy a korábbi ciklusokban is.
Az egyik panelista üdvözölte, hogy a hedge fundok csökkentik chipkitettségüket, megjegyezve, hogy november és december szezonálisan kedvező a részvények számára. Egy szkeptikus megjegyezte, hogy a múlt heti szélesedés inkább az egészségügyet és az energiát részesítette előnyben, nem pedig az olyan ipari vállalatokat, mint a Caterpillar.
A jelentési hét az AI-megtérüléseket helyezi górcső alá
A Lam Research, a Texas Instruments, a Western Digital, a Meta, a Tesla és a SpaceX jelent eredményt ezen a héten. Az egyik panelista szerint a kulcsfontosságú mutató az AI-kiadások megtérülése, nem pedig a kiadások folytatására vonatkozó biztosítékok.
A Philadelphia Semiconductor Index hétfőn visszapattant az eladási hullám után. Hogy ez tart-e, attól függ, mit mondanak az e heti eredmények a megtérülésről – és egy olyan 10 éves hozamtól, amely még nem csökkent.
