A hedge fundok egyre nagyobb figyelmet szentelnek a kriptotőzsdéken elérhető arbitrázsügyleteknek. Ezt a Binance VIP-vezetője nyilatkozta, aki szerint a jobb piaci mélység, a éjjel-nappali kereskedés és a hétvégi árfeltárás az oka annak, hogy a hagyományos alapok újra fontolóra veszik ezt a stratégiát.
A nyilatkozat akkor hangzott el, amikor a kriptopiacok továbbra is érettek, és az intézményi szereplők egyre inkább hajlandóak közvetlenül a tőzsdékkel üzletelni, nem pedig közvetítőkön keresztül.
Miért kanyarodnak vissza a hedge fundok
A kripto-arbitrázs nem új keletű. Az alapvető játék – vásárolj az egyik helyen, adj el a másikon, zsebeld be a különbözetet – már a korai tőzsdei idők óta létezik. Ami a Binance vezetője szerint megváltozott, az az infrastruktúra, ami ezt lehetővé teszi.
A piaci mélység olyannyira javult, hogy nagyobb megbízások is mozgathatók anélkül, hogy szétzúznák az árat. Ez fontos a nagy volumenű hedge fundok számára. Egy olyan stratégia, amely csak apró tételeknél működik, nem éri meg az operatív költségeket egy intézményi tőkét kezelő alap számára.
Aztán ott van az időzítés. A kripto 24/7-ben kereskedik, ami kétélű fegyver. Ez azt jelenti, hogy a lehetőségek nem várnak a New York-i nyitásra vagy a londoni zárásra. De azt is jelenti, hogy a kereskedési asztaloknak éjjel-nappali lefedettségre van szükségük, vagy olyan automatizált rendszerekre, amelyek emberi beavatkozás nélkül is tudnak cselekedni.
A hétvégi árfeltárás az igazi vonzerő
A hétvégi szempont az, amit érdemes figyelni. A hagyományos piacok szombaton és vasárnap zárva vannak. A kripto nem. Amikor egy makrogazdasági hír üt be vasárnap este, vagy egy likvidációs lavina végigsöpör egy vékony megbízási könyvön, a kriptotőzsdék árai jóval korábban elmozdulhatnak, mint ahogy a határidős vagy részvénypiacok felzárkóznának.
Egy olyan hedge fund számára, amelynek van elképzelése arról, merre tartanak a dolgok, ez a rés kereskedhető. És pontosan ez az a fajta hatékonytalanság, amely a fejlettebb piacokon nem létezik.
A Binance VIP-vezetője ezt természetes fejlődésként írta le. Ahogy a kriptotőzsdék mélyebbek és megbízhatóbbak lesznek, az arbitrázslehetőségek egyre kevésbé a hibák kihasználásáról szólnak, és egyre inkább arról, hogy likviditást biztosítsanak az enyhén eltérő áron kereskedő tőzsdék között.
Az intézményi kereslet folyamatosan épül
Nem csak az arbitrázsról van szó. A szélesebb trend az, hogy az intézményi szereplők egyre otthonosabban érzik magukat a kriptopiac szerkezetében. A nagy tőzsdék spot volumenei tartották magukat, és a derivatívák oldala valódi fedezeti és bázisügyletek színterévé vált.
A Binance VIP-asztala, amely a tőzsde legnagyobb ügyfeleit kezeli, első sorból figyeli ezt a változást. Amikor az asztalt vezető személy azt mondja, hogy a hedge fundok aktívan kutatják az arbitrázst, az egy figyelemre méltó jelzés.
Ugyanakkor a „kutatják” szó némi munkát végez ebben a mondatban. Az alapok még nem feltétlenül fektetnek be tőkét nagyban. Próbálgatják, visszateszteket futtatnak, elsődleges brókerekkel tárgyalnak, és kitalálják, hogy az operatív teher megéri-e a hozamot.
A rövid távú kérdés az, hogy ez az érdeklődés valódi volumenné válik-e. Ha a hedge fundok nagyban kezdenek arbitrázsstratégiákat futtatni, az a tőzsdék közötti szűkebb spreadekben és a tőzsdék közötti konzisztensebb árazásban mutatkozna meg, különösen a munkaidőn kívüli órákban.
A Binance nem adott idővonalat és nem nevezett meg alapokat. A VIP-vezető megjegyzései irányadóak voltak, nem konkrét bejelentés. De az irány világos: a kriptopiac szerkezete kezd elég ismerősen kinézni ahhoz, hogy a hagyományos szereplők elvégezhessék a számításokat.
Hogy ez a számítás nagyban működik-e, azt még senki sem tudja.
