হেজ ফান্ডগুলো ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মে আরবিট্রেজ ট্রেডের দিকে আরও মনোযোগ দিচ্ছে। বাইন্যান্সের ভিআইপি প্রধান এমনটাই জানিয়েছেন, যিনি উন্নত মার্কেট ডেপথ, চব্বিশ ঘণ্টা ট্রেডিং এবং সপ্তাহান্তে প্রাইস ডিসকভারিকে এই কৌশলটি ঐতিহ্যবাহী ফান্ডগুলোর কাছে পুনর্বিবেচনার কারণ হিসেবে উল্লেখ করেছেন।
এই মন্তব্য এসেছে এমন সময়ে যখন ক্রিপ্টো মার্কেট পরিপক্ব হচ্ছে, এবং প্রাতিষ্ঠানিক খেলোয়াড়রা মধ্যস্থতাকারীদের পরিবর্তে সরাসরি এক্সচেঞ্জের সাথে জড়িত হওয়ার ব্যাপারে আরও আগ্রহ দেখাচ্ছে।
কেন হেজ ফান্ডগুলো আবার ফিরে আসছে
ক্রিপ্টো আরবিট্রেজ নতুন কিছু নয়। মূল খেলা — এক প্ল্যাটফর্মে কিনুন, অন্যটিতে বিক্রি করুন, স্প্রেডটি পকেটে পুরুন — এক্সচেঞ্জের শুরুর দিন থেকেই আছে। বাইন্যান্সের নির্বাহীর মতে, যা বদলেছে তা হলো এর অন্তর্নিহিত অবকাঠামো।
মার্কেট ডেপথ এতটা উন্নত হয়েছে যে বড় অর্ডারগুলো দামের ব্যাপক ক্ষতি না করেই চলাচল করতে পারে। এটি এমন হেজ ফান্ডগুলোর জন্য গুরুত্বপূর্ণ যারা বড় আকারে কাজ করে। যে কৌশল কেবল ছোট ছোট লেনদেনে কাজ করে, প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজি পরিচালনা করা ফান্ডের জন্য সেই কৌশলের পরিচালন ব্যয় মূল্যবান নয়।
তারপর আছে ঘড়ি। ক্রিপ্টো ২৪/৭ ট্রেড করে, যা দ্বিধান্বিত তরবারি। এর মানে সুযোগগুলো নিউ ইয়র্কের বাজার খোলা বা লন্ডনের বাজার বন্ধের জন্য অপেক্ষা করে না। কিন্তু এর মানে এইও যে ডেস্কগুলোকে চব্বিশ ঘণ্টা কভারেজ রাখতে হবে, অথবা স্বয়ংক্রিয় সিস্টেম থাকতে হবে যা মানুষের হস্তক্ষেপ ছাড়াই কাজ করতে পারে।
সপ্তাহান্তের প্রাইস ডিসকভারি আসল আকর্ষণ
সপ্তাহান্তের দিকটি লক্ষণীয়। ঐতিহ্যবাহী বাজার শনিবার ও রবিবার বন্ধ থাকে। ক্রিপ্টো থাকে না। যখন রবিবার সন্ধ্যায় কোনো ম্যাক্রো শিরোনাম আসে, বা লিকুইডেশন ক্যাসকেড একটি পাতলা অর্ডার বুকের মধ্য দিয়ে বয়ে যায়, তখন ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মের দাম ফিউচার বা ইকুইটির আগেই অনেকটা দুলতে পারে।
যে হেজ ফান্ডের সামনের দিক নিয়ে মতামত আছে, তাদের জন্য সেই ব্যবধান ট্রেডযোগ্য। এবং এটি ঠিক সেই ধরনের অদক্ষতা যা আরও পরিপক্ব বাজারে বিদ্যমান নেই।
বাইন্যান্সের ভিআইপি প্রধান এটিকে একটি স্বাভাবিক বিবর্তন হিসেবে বর্ণনা করেছেন। ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মগুলো গভীর ও আরও নির্ভরযোগ্য হওয়ার সাথে সাথে আরবিট্রেজ সুযোগগুলো ত্রুটি কাজে লাগানোর বদলে সামান্য ভিন্ন দামে ট্রেড করা প্ল্যাটফর্মগুলোর মধ্যে তারল্য প্রদানের দিকে বেশি ঝুঁকছে।
প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণ বাড়ছে
এটি কেবল আরবিট্রেজ নয়। বৃহত্তর প্রবণতা হলো প্রাতিষ্ঠানিক খেলোয়াড়রা ক্রিপ্টো মার্কেট স্ট্রাকচারের সাথে আরও স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করছে। প্রধান এক্সচেঞ্জগুলোতে স্পট ভলিউম টিকে আছে, এবং ডেরিভেটিভস দিকটি হেজিং ও বেসিস ট্রেডের জন্য একটি প্রকৃত প্ল্যাটফর্ম হয়ে উঠেছে।
বাইন্যান্সের ভিআইপি ডেস্ক, যা এক্সচেঞ্জের বৃহত্তম ক্লায়েন্টদের পরিচালনা করে, সেই পরিবর্তনের সামনের সারিতে বসে আছে। যখন সেই ডেস্কের পরিচালক বলেন হেজ ফান্ডগুলো সক্রিয়ভাবে আরবিট্রেজ অন্বেষণ করছে, এটি একটি সংকেত যা লক্ষণীয়।
তবে, "অন্বেষণ" শব্দটি সেই বাক্যে কিছুটা কাজ করছে। ফান্ডগুলো অগত্যা এখনই বড় আকারে পুঁজি বিনিয়োগ করছে না। তারা পরীক্ষা-নিরীক্ষা করছে, ব্যাকটেস্ট চালাচ্ছে, প্রাইম ব্রোকারদের সাথে কথা বলছে এবং পরিচালন ব্যয়ের তুলনায় রিটার্ন লাভজনক কিনা তা নির্ধারণ করছে।
নিকটমেয়াদী প্রশ্ন হলো এই আগ্রহটি প্রকৃত ভলিউমে রূপান্তরিত হয় কিনা। যদি হেজ ফান্ডগুলো বড় আকারে আরবিট্রেজ কৌশল চালানো শুরু করে, এটি প্ল্যাটফর্মগুলোর মধ্যে সংকীর্ণ স্প্রেড এবং এক্সচেঞ্জগুলোর মধ্যে আরও সামঞ্জস্যপূর্ণ দাম হিসেবে দেখা যাবে, বিশেষ করে অফ-আওয়ার্সে।
বাইন্যান্স কোনো সময়সীমা দেয়নি বা কোনো ফান্ডের নাম উল্লেখ করেনি। ভিআইপি প্রধানের মন্তব্যগুলো দিকনির্দেশক ছিল, কোনো নির্দিষ্ট ঘোষণা নয়। কিন্তু দিকটি স্পষ্ট: ক্রিপ্টো মার্কেট স্ট্রাকচার এখন যথেষ্ট পরিচিত মনে হচ্ছে যে ঐতিহ্যবাহী খেলোয়াড়রা হিসাব করতে পারে।
সেই হিসাব বড় আকারে কাজ করে কিনা সেটাই এখনো কেউ জানে না।
