Clarity Act gagal di Senat, mematikan peluang terbaik industri kripto tahun ini untuk aturan pasar federal bagi aset digital. Kristin Smith, presiden Solana Policy Institute dan CEO interim Blockchain Association, mengatakan kebangkitan sebelum pemilu paruh waktu November — atau dalam sesi lame-duck setelahnya — tidak mungkin terjadi, meskipun dia tidak sepenuhnya menutup kemungkinan itu.
Ini hasil yang blak-blakan bagi industri yang memiliki catatan cukup baik di front lain. Kripto memenangkan Genius Act, undang-undang stablecoin AS, dan juga mengamankan perubahan pada aturan broker Internal Revenue Service. Struktur pasar, hadiah yang lebih besar, kini terhenti.
Dua hal yang menghalangi kebangkitan
Smith menyebut dua hambatan untuk menghidupkan kembali Clarity: bisnis kripto keluarga presiden dan bank-bank yang belum sepenuhnya mendukung. Keduanya tidak akan terselesaikan pada akhir tahun, katanya.
Itulah masalah praktisnya. RUU tersebut membutuhkan koalisi yang mencakup pemain keuangan tradisional yang masih memiliki pertanyaan. Sampai pertanyaan-pertanyaan itu terjawab, suara mungkin tidak ada.
Jalur lambat melalui lembaga
Dengan legislasi yang macet, perhatian beralih ke regulator. Commodity Futures Trading Commission membuka komentar publik pada Senin tentang aturan untuk perdagangan kripto ritel dengan leverage — langkah yang dapat membentuk bagaimana pelanggan AS mengakses produk leverage.
Namun pembuatan aturan di SEC dan CFTC tidak cepat. Smith memperkirakan waktunya 18 hingga 24 bulan. Dan aturan yang ditulis oleh satu pemerintahan dapat dibatalkan oleh pemerintahan berikutnya. Matt Hougan, kepala investasi di Bitwise, mengakui bahwa keuntungan kripto bergantung pada lembaga, dan pemerintahan baru dapat membalikkan aturan mereka mulai Januari 2029.
Kongres juga memiliki alat untuk itu: Congressional Review Act memungkinkan anggota parlemen membatalkan aturan lembaga yang baru. Jadi bahkan aturan yang sudah selesai pun tidak permanen.
Seperti apa daya tahan sebenarnya
Argumen Smith adalah bahwa aturan yang selesai sebelum musim panas 2028 akan terbukti tahan lama. Alasannya: begitu keuangan tradisional dan perusahaan luar negeri membangun di atas kerangka yang sudah selesai, membongkarnya menjadi lebih sulit. Uang dan infrastruktur menciptakan konstituennya sendiri.
Itu adalah taruhan pada inersia, dan itu bukan taruhan yang gila. Undang-undang stablecoin dan perubahan IRS menunjukkan bahwa begitu sesuatu diterapkan, membatalkannya menjadi berantakan. Tetapi itu membutuhkan penyelesaian aturan terlebih dahulu — dan itulah bagian yang masih belum jelas.
Untuk saat ini, industri memiliki kemenangannya dan lubang di tempat struktur pasar seharusnya berada. Penanda konkret berikutnya adalah periode komentar CFTC tentang perdagangan ritel dengan leverage, yang sekarang terbuka. Setelah itu, kalender berjalan menuju pemilu paruh waktu, di mana Smith melihat sedikit ruang untuk kebangkitan Clarity.
