클래리티 법안이 상원에서 통과되지 못하면서, 암호화폐 업계가 올해 연방 차원의 디지털 자산 시장 규칙을 확보할 최적의 기회가 사라졌다. 솔라나 정책 연구소 소장이자 블록체인 협회의 임시 CEO인 크리스틴 스미스는 11월 중간선거 전이나 선거 후 레임덕 회기 동안 법안이 부활할 가능성은 낮다고 밝혔지만, 완전히 배제하지는 않았다.
이는 다른 분야에서 나름대로 성과를 거둔 업계에 냉정한 결과다. 암호화폐 업계는 미국 스테이블코인 법안인 지니어스 법을 통과시켰고, 국세청(IRS)의 브로커 규칙 변경도 확보했다. 그러나 더 큰 성과인 시장 구조 법안은 이제 교착 상태에 빠졌다.
재추진을 가로막는 두 가지 장애물
스미스는 클래리티 법안 부활에 두 가지 걸림돌이 있다고 지목했다. 대통령 가족의 암호화폐 사업과 아직 완전히 찬성하지 않는 은행들이다. 그녀는 이 두 문제 모두 연말까지 해결되지 않을 것이라고 말했다.
이것이 실질적인 문제다. 이 법안은 여전히 의문을 가진 전통 금융 플레이어들을 포함한 연합이 필요하다. 그 의문이 해소되기 전까지는 표가 확보되지 않을 가능성이 크다.
규제 기관을 통한 느린 경로
입법이 교착 상태에 빠지면서 관심은 규제 기관으로 옮겨간다. 상품선물거래위원회(CFTC)는 월요일 레버리지 소매 암호화폐 거래 규칙에 대한 공개 의견 수렴을 시작했다. 이는 미국 고객이 레버리지 상품에 접근하는 방식을 규정할 수 있는 조치다.
그러나 SEC와 CFTC의 규칙 제정은 빠르지 않다. 스미스는 소요 기간을 18~24개월로 추산했다. 또한 한 행정부가 만든 규칙은 다음 행정부에 의해 철회될 수 있다. 비트와이즈의 최고투자책임자 맷 후건은 암호화폐의 성과가 규제 기관에 달려 있으며, 새 행정부가 2029년 1월부터 규칙을 뒤집을 수 있다고 인정한다.
의회에도 이를 위한 도구가 있다. 의회 검토법(Congressional Review Act)은 의원들이 최근 규제 기관의 규칙을 무효화할 수 있게 한다. 따라서 완성된 규칙도 영구적이지 않다.
지속 가능성이 실제로 의미하는 것
스미스의 주장은 2028년 여름 이전에 완료된 규칙이 지속성을 입증할 것이라는 점이다. 그 근거는 전통 금융과 해외 기업이 완성된 프레임워크 위에 구축을 시작하면 이를 철회하기가 더 어려워진다는 것이다. 자금과 인프라는 그 자체로 지지 기반을 형성한다.
이는 관성에 대한 베팅이며, 결코 터무니없는 것은 아니다. 스테이블코인 법안과 IRS 변경은 일단 무언가가 자리 잡으면 이를 되돌리는 것이 복잡하다는 것을 보여준다. 그러나 우선 규칙을 완성해야 하며, 바로 그 부분이 아직 불확실하다.
현재로서 업계는 성과를 거둔 한편, 시장 구조가 있어야 할 자리에 구멍이 남아 있다. 다음 구체적인 지표는 현재 진행 중인 CFTC의 레버리지 소매 거래에 대한 의견 수렴 기간이다. 그 이후 일정은 중간선거로 이어지는데, 스미스는 그곳에서 클래리티 법안 부활의 여지가 거의 없다고 본다.
