חוק הקלריטי מת בסנאט, ומנהלת המדיניות של הקריפטו לא מהמרת על תחייה מהירה

חוק הקלריטי נכשל בסנאט, וקטל את הסיכוי הטוב ביותר של תעשיית הקריפטו השנה לכללים פדרליים לשווקים של נכסים דיגיטליים. קריסטין סמית', נשיאת מכון סולנה למדיניות ומנכ"לית בפועל של איגוד הבלוקצ'יין, אמרה שתחייה לפני הבחירות האמצעיות בנובמבר — או במושב הברווז הצולע שאחריהן — אינה סבירה, אם כי היא לא שללה זאת לחלוטין.

זו תוצאה צורמת לתעשייה שנהנתה מהישגים בזירות אחרות. הקריפטו זכה בחוק הג'יניוס, חוק הסטייבלקוין האמריקאי, והשיג גם שינוי בכלל הברוקרים של רשות המסים האמריקאית (IRS). מבנה השוק, הפרס הגדול יותר, תקוע כעת.

שני דברים שחוסמים קאמבק

סמית' ציינה שני מכשולים לתחיית הקלריטי: העסק הקריפטוגרפי של משפחת הנשיא והבנקים שעדיין לא לגמרי איתם. לדבריה, אף אחד מהם לא ייפתר עד סוף השנה.

זו הבעיה המעשית. הצעת החוק זקוקה לקואליציה שכוללת שחקנים מהפיננסים המסורתיים שעדיין יש להם שאלות. עד שלא ייענו לשאלות האלה, כנראה שאין את הקולות.

המסלול האיטי דרך הסוכנויות

כשהחקיקה תקועה, תשומת הלב עוברת לרגולטורים. רשות המסחר בחוזים עתידיים (CFTC) פתחה ביום שני את תקופת ההערות הציבוריות על כללים למסחר ממונף בקמעונאות בקריפטו — צעד שעשוי לעצב את האופן שבו לקוחות אמריקאים ניגשים למוצרים ממונפים.

אבל קביעת כללים ברשות לניירות ערך (SEC) וב-CFTC אינה מהירה. סמית' העריכה את לוח הזמנים ב-18 עד 24 חודשים. וכללים שנכתבו על ידי ממשל אחד יכולים להתבטל על ידי הבא. מאט הוגן, מנהל ההשקעות הראשי ב-Bitwise, מודה שההישגים של הקריפטו תלויים בסוכנויות, וממשל חדש יוכל להפוך את הכללים שלהן החל מינואר 2029.

לקונגרס יש כלי גם לזה: חוק הסקירה הקונגרסיוני (Congressional Review Act) מאפשר למחוקקים לבטל כללים חדשים של סוכנויות. כך שגם כלל שהושלם אינו קבוע.

איך נראית עמידות באמת

הטיעון של סמית' הוא שכללים שיושלמו לפני קיץ 2028 יוכיחו את עמידותם. ההיגיון: ברגע שהפיננסים המסורתיים וחברות מחו"ל בונים על מסגרת מוגמרת, פירוקה נעשה קשה יותר. כסף ותשתיות יוצרים לעצמם קהל תומכים.

זה הימור על אינרציה, וזה לא הימור מטורף. חוק הסטייבלקוין והשינוי ב-IRS מראים שברגע שמשהו קיים, ביטולו מבולגן. אבל זה מחייב קודם כל להשלים את הכללים — וזה החלק שעדיין לא ברור.

לעת עתה, לתעשייה יש את הניצחונות שלה וחור במקום שבו אמור להיות מבנה השוק. הציון הקונקרטי הבא הוא תקופת ההערות של ה-CFTC בנוגע למסחר ממונף בקמעונאות, שנפתחה כעת. אחריה, לוח השנה מתנגש בבחירות האמצעיות, שבהן סמית' רואה מעט מקוםאמבק של הקלריטי.