Coinbase, Kalshi e la società madre di Kraken stanno schierandosi a favore della Commodity Futures Trading Commission in una disputa legale sui futures perpetui azionari. Le tre società hanno aderito alla Capital Markets Alliance, che sostiene che questi prodotti rientrano nella giurisdizione della Securities and Exchange Commission, non della CFTC.
La controversia verte sulla questione se i futures perpetui azionari — contratti derivati che seguono i prezzi azionari senza data di scadenza — debbano essere regolamentati come titoli o come materie prime. La CFTC ha rivendicato l'autorità sui prodotti, ma l'alleanza sostiene che la SEC sia l'autorità di regolamentazione appropriata.
L'argomentazione dell'alleanza
La Capital Markets Alliance, che include Coinbase, Kalshi e la società madre di Kraken, ha depositato un memoriale a sostegno della posizione della CFTC nella disputa. Il gruppo sostiene che i futures perpetui azionari sono prodotti finanziari e pertanto rientrano nella supervisione della SEC. Il coinvolgimento dell'alleanza segnala che importanti piattaforme crypto e di trading hanno un interesse in come questi prodotti ibridi vengono classificati.
Kalshi, una piattaforma di mercato predittivo, e Coinbase, il più grande exchange crypto statunitense, stanno entrambi espandendosi nei derivati e nei contratti su eventi. La società madre di Kraken aggiunge un altro attore significativo alla coalizione. Il documento legale dell'alleanza non usa mezzi termini: afferma che il tentativo della CFTC di regolamentare i futures perpetui azionari eccede la sua autorità statutaria.
Perché la CFTC è coinvolta
La CFTC si sta muovendo per affermare il controllo sui futures perpetui legati alle azioni, sostenendo che tali contratti sono derivati su materie prime. La posizione dell'agenzia l'ha messa in contrasto con la SEC, che tradizionalmente supervisiona i prodotti basati su titoli. La disputa cova da mesi, con entrambe le agenzie che rivendicano giurisdizione su aspetti diversi del mercato emergente dei contratti perpetui.
La posizione della CFTC è che i futures perpetui azionari sono simili ai futures su materie prime perché non comportano la consegna effettiva di titoli. L'alleanza contesta questa logica, sostenendo che l'attività sottostante — le azioni — li rende titoli per definizione.
Cosa è in gioco per le piattaforme crypto
Per Coinbase, Kalshi e la società madre di Kraken, l'esito determinerà quale autorità di regolamentazione supervisionerà una linea di prodotti in rapida crescita. I futures perpetui azionari hanno guadagnato terreno tra i trader retail e istituzionali che cercano esposizione con leva alle azioni senza la necessità di conti futures tradizionali. Se la SEC otterrà la giurisdizione, le piattaforme dovranno affrontare requisiti di disclosure e conformità più severi. Se prevarrà la CFTC, i prodotti potrebbero continuare sotto un regime più permissivo.
Il memoriale dell'alleanza è l'ultimo segnale che le aziende native del settore crypto sono sempre più disposte a impegnarsi in battaglie regolamentari per la giurisdizione. Coinbase è stata vocale nel suo desiderio di regole chiare, e Kalshi ha combattuto le proprie scaramucce regolamentari sui contratti su eventi. La società madre di Kraken, che possiede anche l'exchange crypto, sta espandendo la propria presenza nella finanza tradizionale.
Prossimi passi nella battaglia legale
Il caso è ora davanti ai tribunali, con il memoriale dell'alleanza depositato a sostegno della CFTC. Una decisione potrebbe arrivare nei prossimi mesi, ma non è stato fissato un calendario specifico. La SEC non ha commentato pubblicamente il deposito dell'alleanza. Per ora, le tre società e i loro alleati attendono di vedere se il giudice si schiererà con l'affermazione di autorità della CFTC o con l'argomentazione dell'alleanza secondo cui la SEC dovrebbe assumere la guida.
La disputa è uno dei diversi punti di attrito regolamentare tra le due agenzie. L'esito plasmerà non solo i futures perpetui azionari ma anche come vengono classificati altri prodotti ibridi. Coinbase, Kalshi e la società madre di Kraken hanno fatto la loro scommessa. Ora la palla è nelle mani del tribunale.
