Coinbase、Kalshi 和 Kraken 的母公司正在一场关于股票永续期货的法律纠纷中支持美国商品期货交易委员会（CFTC）。这三家公司加入了资本市场联盟（Capital Markets Alliance），该联盟主张这些产品属于美国证券交易委员会（SEC）的管辖范围，而非 CFTC。
这场争议的核心在于，股票永续期货——一种追踪股票价格且没有到期日的衍生品合约——应作为证券还是商品进行监管。CFTC 已宣称对这些产品拥有管辖权，但该联盟认为 SEC 才是适当的监管机构。
联盟的论点
由 Coinbase、Kalshi 和 Kraken 母公司组成的资本市场联盟提交了一份简报，支持 CFTC 在此争议中的立场。该组织认为，股票永续期货是证券产品，因此应归 SEC 监管。联盟的参与表明，主要加密货币和交易平台在这些混合产品的分类方式上有着切身利益。
预测市场平台 Kalshi 和美国最大的加密货币交易所 Coinbase 都在向衍生品和事件合约领域扩张。Kraken 的母公司为该联盟增添了另一个重要参与者。联盟的法律文件直言不讳：它指出 CFTC 试图监管股票永续期货的行为超越了其法定权限。
CFTC 为何介入
CFTC 一直在采取行动，主张对与股票挂钩的永续期货拥有控制权，认为此类合约属于商品衍生品。该机构的立场使其与传统上监管证券类产品的 SEC 产生了分歧。这场争议已酝酿数月，两家机构都声称对永续合约这一新兴市场的不同方面拥有管辖权。
CFTC 的立场是，股票永续期货类似于商品期货，因为它们不涉及证券的实物交割。联盟对此逻辑提出异议，认为标的资产——股票——本身就使这些产品在定义上属于证券。
对加密平台的影响
对于 Coinbase、Kalshi 和 Kraken 母公司而言，结果将决定哪个监管机构监管这一快速增长的产品线。股票永续期货在寻求杠杆股票敞口而无需传统期货账户的零售和机构交易者中获得了关注。如果 SEC 赢得管辖权，平台将面临更严格的信息披露和合规要求。如果 CFTC 胜出，这些产品可以在更宽松的制度下继续存在。
联盟的简报是最新迹象，表明加密原生公司越来越愿意参与监管地盘之争。Coinbase 一直直言不讳地希望获得明确的规则，Kalshi 也曾就事件合约进行过自己的监管小规模战斗。Kraken 的母公司——同时也拥有该加密货币交易所——一直在扩大其在传统金融领域的影响力。
法律斗争的下一步
该案件现已提交法院，联盟的简报已提交以支持 CFTC。裁决可能在未来几个月内做出，但尚未设定具体时间表。SEC 尚未对联盟的提交公开发表评论。目前，这三家公司及其盟友正在等待法官是支持 CFTC 的管辖权主张，还是支持联盟关于应由 SEC 主导的论点。
这场争议是两家机构之间几个监管爆发点之一。其结果不仅将影响股票永续期货，还将影响其他混合产品的分类方式。Coinbase、Kalshi 和 Kraken 母公司已经押注。现在球在法院手中。
