Coinbase, Kalshi ve Kraken'in ana şirketi, hisse senedi sürekli vadeli işlemleri konusundaki yasal anlaşmazlıkta Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'na (CFTC) destek veriyor. Üç firma, bu ürünlerin Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) yetki alanına girdiğini, CFTC'nin değil, savunan Capital Markets Alliance'a katıldı.
Mücadele, hisse senedi fiyatlarını takip eden ve vadesi olmayan türev sözleşmeler olan hisse senedi sürekli vadeli işlemlerinin menkul kıymet olarak mı yoksa emtia olarak mı düzenlenmesi gerektiği etrafında dönüyor. CFTC bu ürünler üzerinde yetki iddia etti, ancak ittifak SEC'in doğru düzenleyici olduğunu savunuyor.
İttifakın argümanı
Coinbase, Kalshi ve Kraken'in ana şirketini bünyesinde barındıran Capital Markets Alliance, anlaşmazlıkta CFTC'nin pozisyonunu destekleyen bir dilekçe sundu. Grup, hisse senedi sürekli vadeli işlemlerinin menkul kıymet ürünleri olduğunu ve bu nedenle SEC'in gözetimi altında olması gerektiğini savunuyor. İttifakın katılımı, büyük kripto ve ticaret platformlarının bu hibrit ürünlerin nasıl sınıflandırılacağı konusunda çıkarı olduğunu gösteriyor.
Bir tahmin piyasası platformu olan Kalshi ve ABD'nin en büyük kripto borsası olan Coinbase, her ikisi de türevler ve etkinlik sözleşmelerine doğru genişliyor. Kraken'in ana şirketi koalisyona bir başka önemli oyuncu daha ekliyor. İttifakın yasal başvurusu sözünü sakınmıyor: CFTC'nin hisse senedi sürekli vadeli işlemlerini düzenleme girişiminin yasal yetkisini aştığını belirtiyor.
CFTC neden dahil
CFTC, hisse senetlerine bağlı sürekli vadeli işlemler üzerinde kontrol sağlamak için harekete geçiyor ve bu tür sözleşmelerin emtia türevleri olduğunu savunuyor. Kurumun tutumu, geleneksel olarak menkul kıymet bazlı ürünleri denetleyen SEC ile onu karşı karşıya getirdi. Anlaşmazlık aylardır kaynıyor ve her iki kurum da sürekli sözleşmelerin yükselen piyasasının farklı yönleri üzerinde yetki iddia ediyor.
CFTC'nin pozisyonu, hisse senedi sürekli vadeli işlemlerinin emtia vadeli işlemlerine benzediği yönünde çünkü menkul kıymetlerin fiili teslimatını içermiyorlar. İttifak bu mantığa karşı çıkıyor ve dayanak varlığın — hisse senetlerinin — onları tanımı gereği menkul kıymet yaptığını savunuyor.
Kripto platformları için riskler
Coinbase, Kalshi ve Kraken'in ana şirketi için sonuç, hızla büyüyen bir ürün hattını hangi düzenleyicinin denetleyeceğini belirleyecek. Hisse senedi sürekli vadeli işlemleri, geleneksel vadeli işlem hesaplarına ihtiyaç duymadan hisse senetlerine kaldıraçlı maruz kalma arayan perakende ve kurumsal yatırımcılar arasında ilgi gördü. SEC yetkiyi kazanırsa, platformlar daha sıkı açıklama ve uyum gereklilikleriyle karşılaşacak. CFTC üstün gelirse, ürünler daha esnek bir rejim altında devam edebilecek.
İttifakın dilekçesi, kripto yerli firmaların düzenleyici yetki savaşlarına giderek daha istekli olduğunun son işareti. Coinbase net kurallar arzusu konusunda sesini yükseltti ve Kalshi etkinlik sözleşmeleri konusunda kendi düzenleyici çatışmalarını yaşadı. Kripto borsasının da sahibi olan Kraken'in ana şirketi, geleneksel finansta ayak izini genişletiyor.
Yasal mücadelede sonraki adımlar
Dava şimdi mahkemelerin önünde ve ittifakın dilekçesi CFTC'yi desteklemek üzere sunuldu. Karar önümüzdeki aylarda gelebilir, ancak belirli bir zaman çizelgesi belirlenmedi. SEC, ittifakın başvurusu hakkında kamuya açık yorum yapmadı. Şimdilik, üç firma ve müttefikleri hakimin CFTC'nin yetki iddiasından yana mı yoksa ittifakın SEC'in liderliği alması gerektiği argümanından yana mı karar vereceğini bekliyor.
Anlaşmazlık, iki kurum arasındaki birkaç düzenleyici çatışma noktasından biri. Sonuç sadece hisse senedi sürekli vadeli işlemlerini değil, diğer hibrit ürünlerin nasıl sınıflandırılacağını da şekillendirecek. Coinbase, Kalshi ve Kraken'in ana şirketi bahislerini yaptı. Top artık mahkemenin elinde.
