Questa settimana Kraken ha lanciato futures perpetui regolamentati dalla CFTC per clienti statunitensi idonei, un tipo di prodotto storicamente dominio degli exchange offshore. Collegando i perpetui a un'infrastruttura regolamentata per i derivati anziché a una piattaforma esclusivamente offshore, l'exchange potrebbe riportare parte dell'attività dei derivati crypto all'interno di un quadro supervisionato.
Non per tutti
L'idoneità è limitata: il prodotto non è aperto a tutti i trader retail statunitensi. Kraken limita l'accesso ai clienti che soddisfano determinati criteri, una mossa che mantiene il lancio entro i confini della regolamentazione statunitense sui derivati, offrendo comunque esposizione long o short con leva senza data di scadenza. I pagamenti di funding mantengono i prezzi dei contratti vicini al mercato spot, una caratteristica comune sulle piattaforme offshore ma nuova in un contesto supervisionato dalla CFTC.
Un prodotto regolamentato a livello nazionale potrebbe facilitare la partecipazione delle società istituzionali senza dover ricorrere a strutture offshore. Questo è importante per un mercato in cui molti grandi attori hanno dovuto utilizzare piattaforme non statunitensi per ottenere esposizione ai perpetui. Per Kraken, il trading spot da solo non è più sufficiente: il lancio rafforza la sua posizione nel mercato dei derivati in un momento in cui gli exchange competono per flussi di ordini sofisticati.
Il rischio rimane
I futures perpetui sono prodotti con leva e comportano rischi reali. La regolamentazione non elimina la possibilità di liquidazione o costi del tasso di funding. I trader devono sapere che il timbro della CFTC non rende questi contratti sicuri: significa solo che operano all'interno di un quadro giuridico con supervisione.
Cosa segnala
La mossa suggerisce che il mercato crypto statunitense sta diventando più sofisticato, dopo le approvazioni degli ETF spot. I derivati regolamentati offrono ai trader più modi per coprirsi ed esprimere opinioni senza spostarsi all'estero. Se prodotti come quelli di Kraken guadagnano terreno, il confine tra derivati nativi crypto e futures tradizionali regolamentati potrebbe offuscarsi. I regolatori statunitensi osserveranno attentamente questi prodotti e i prossimi passi di altri exchange mostreranno se si tratta di un caso isolato o dell'inizio di un cambiamento più ampio.
