ゴールドマン・サックスのアナリストは、人工知能（AI）ハードウェア需要の高まりを受け、コンデンサ関連株が急上昇すると予測している。同行の見通しによると、この急上昇は業界の標準的な成長サイクルを延長し、世界のサプライチェーンや投資戦略に波及効果をもたらす可能性がある。
AIブームがコンデンサを押し上げる理由
コンデンサは、AIデータセンター、サーバー、先端チップの電力管理に不可欠な部品である。企業がAIインフラ構築に殺到するなか、こうした小型ながら重要な部品への需要は急拡大している。ゴールドマン・サックスは、この需要は一時的なものではなく、コンデンサメーカーを何年にもわたって潤す構造的な変化とみている。
積層セラミックコンデンサ（MLCC）などのメーカーはすでに供給逼迫を報告している。この予測は、たとえAI投資が一時的に鈍化しても、新たなデータセンター建設やチップアップグレードによる根強い需要が高い受注を維持することを示唆している。これは、過去のサイクル（多くの場合、消費者向け電子機器の季節変動に伴いコンデンサ需要がピークを迎え、その後減少した）からの変化である。
サプライチェーンの負担と新たな投資計算
コンデンサの持続的なブームは、原材料（チタン酸バリウムやニッケル電極など）の供給圧力を強めることになる。これらの材料はすでに供給が制約されている。工場や組み立てラインは、計画よりも早く生産能力を拡大する必要が生じる可能性がある。自動車メーカーから通信機器メーカーに至るまで、コンデンサに依存する企業にとっては、リードタイムの長期化とコスト上昇が予想される。
投資家も注目している。ゴールドマン・サックスの見解は、半導体メーカーやクラウドプロバイダー以外のAI関連投資の対象が増えていることを示す一例だ。コンデンサ関連株は従来、景気循環銘柄とみなされてきたが、AIという要素がその評価を変える可能性がある。一部のファンドマネージャーはすでに、パッシブ部品へのエクスポージャーを拡大するようポートフォリオを組み替えている。
しかし、この予測には未解決の疑問がつきまとう。すなわち、サプライチェーンは需要に追いつくのに十分な速度で拡大できるのか、それともコンデンサ在庫のバブルを生み出すことなく対応できるのか。その答えが、この急上昇が持続的なトレンドなのか、一過性のスパイクなのかを決定することになる。
今後の展開
ゴールドマン・サックスは急上昇の具体的な時期は示していないが、このレポートはすでに調達部門やトレーディングデスクでの議論を動かし始めている。次の大きな試練は、村田製作所、TDK、サムスン電機といった主要コンデンサメーカーの四半期決算発表だ。これにより、需要が実際に収益成長につながっているかが明らかになる。これらの決算は数週間以内に発表される予定である。
