ゴールドマン・サックスのアナリストは、S&P500オプションにおいて、想定元本2.6兆ドルに上る過去最大のガンマ・スクイーズを特定した。同行独自の市場モデルに基づくこの発見は、オプション市場における持続的なボラティリティと投機的な行動を示している。同行が可視化した中では最大規模の事象である。
2.6兆ドルという数字の意味
ガンマ・スクイーズは、大量のオプション買いが市場メーカーに対し、そのポジションをヘッジするために原資産（個別株や指数）を売買するよう強いることで発生する。そのヘッジが価格変動を増幅し、フィードバックループを生み出す。ゴールドマンの推定値は、S&P500オプション全体でこのダイナミクスに関連する総想定元本エクスポージャーをカバーしている。2.6兆ドルという数字は直接的な損失や利益を示すものではなく、急激な市場変動を引き起こす可能性のあるガンマ関連ポジションの規模を表している。
繰り返されるスクイーズとヘッジへの影響
こうしたスクイーズは新しい現象ではないが、その頻度が注目を集めている。ゴールドマンのデータによると、ガンマ・スクイーズは繰り返し発生する特徴となり、投機的な取引が市場を形成し続けていることを浮き彫りにしている。同行は、この規模の事象が繰り返されると、従来のヘッジ戦略が不安定になる可能性があると警告する。標準的なオプションベースのヘッジに依存するファンド・マネージャーは、ガンマ・ダイナミクスが作用している場合、その有効性が低下する可能性がある。
背景にある市場の変動性
この可視化は、市場全体のボラティリティが高止まりしている時期に行われた。ゴールドマンは2.6兆ドルのスクイーズの正確な期間を特定していないが、この分析は最近の取引期間の状況を反映している。トレーダーとリスク管理担当者は現在、次の同様の事象、そしてそれがさらに大規模になるかどうかに注目している。
