นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ระบุถึงการเกิด Gamma Squeeze ที่มีมูลค่าเชิงสัญลักษณ์ 2.6 ล้านล้านดอลลาร์ในออปชั่น S&P 500 ซึ่งมาจากแบบจำลองตลาดของธนาคารเอง ชี้ให้เห็นถึงความผันผวนและพฤติกรรมเก็งกำไรในตลาดออปชั่นที่ต่อเนื่อง เป็นเหตุการณ์ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่ธนาคารเคยบันทึก
มูลค่า 2.6 ล้านล้านดอลลาร์หมายถึงอะไร
Gamma Squeeze เกิดขึ้นเมื่อการซื้อออปชั่นอย่างหนักบีบให้ผู้ดูแลสภาพคล่องต้องปรับสมดุลพอร์ตโดยการซื้อหรือขายหุ้นหรือดัชนีอ้างอิง การป้องกันความเสี่ยงดังกล่าวสามารถขยายการเคลื่อนไหวของราคา ทำให้เกิดวงจรตอบกลับ การประมาณการของ Goldman ครอบคลุมมูลค่าเชิงสัญลักษณ์รวมที่เกี่ยวข้องกับพลวัตนี้ในออปชั่น S&P 500 ตัวเลข 2.6 ล้านล้านดอลลาร์ไม่ใช่การขาดทุนหรือกำไรโดยตรง แต่แสดงถึงขนาดของสถานะที่เกี่ยวกับ Gamma ที่อาจขับเคลื่อนการแกว่งตัวของตลาดอย่างฉับพลัน
การบีบตัวซ้ำๆ และผลกระทบต่อการป้องกันความเสี่ยง
การบีบตัวเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่ความถี่ที่เพิ่มขึ้นดึงดูดความสนใจ ข้อมูลของ Goldman แสดงให้เห็นว่า Gamma Squeeze กลายเป็นลักษณะที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ชี้ให้เห็นว่าการเทรดแบบเก็งกำไรยังคงกำหนดทิศทางตลาด ธนาคารเตือนว่าเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นซ้ำในระดับนี้สามารถบั่นทอนกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิม ผู้จัดการกองทุนที่พึ่งพาการป้องกันความเสี่ยงผ่านออปชั่นมาตรฐานอาจพบว่ามีประสิทธิภาพน้อยลงเมื่อพลวัตของ Gamma เข้ามาเกี่ยวข้อง
ความผันผวนของตลาดในเบื้องหลัง
การเปิดเผยดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงที่ความผันผวนของตลาดโดยรวมยังคงสูง แม้ Goldman ไม่ได้ระบุกรอบเวลาที่แน่นอนสำหรับ Gamma Squeeze มูลค่า 2.6 ล้านล้านดอลลาร์ แต่การวิเคราะห์สะท้อนถึงสภาวะในช่วงการซื้อขายที่ผ่านมา นักเทรดและผู้จัดการความเสี่ยงกำลังจับตาดูเหตุการณ์ดังกล่าวครั้งต่อไป—และว่าจะมีขนาดใหญ่กว่านี้อีกหรือไม่
