Lebih daripada 100 projek kripto telah ditutup setakat tahun 2026, dengan protokol kewangan terdesentralisasi (DeFi) menanggung bahagian terbesar kerugian. Data yang dikumpulkan daripada pengumuman awam dan data rantaian menandakan satu peristiwa yang menyedihkan bagi industri yang pernah menjanjikan untuk mengubah semula kewangan. Penutupan ini menonjolkan masalah yang berterusan: banyak projek tidak pernah menemui cara untuk menjana wang selain daripada spekulasi token.
DeFi menanggung beban
Platform kewangan terdesentralisasi membentuk sebahagian besar penutupan. Protokol pinjaman, pengagregat hasil, dan pembuat pasaran automatik yang dilancarkan semasa kenaikan harga sebelumnya amat terdedah. Tanpa aktiviti pengguna yang berterusan atau hasil yuran, projek-projek ini kehabisan dana. Sesetengah pasukan hanya meninggalkan projek; yang lain secara rasmi membubarkan DAO mereka dan memulangkan baki dana perbendaharaan kepada pemegang token.
Corak ini bukanlah baru, tetapi skalanya berbeza. Pada tahun-tahun sebelumnya, segelintir kegagalan yang mendapat perhatian ramai menjadi tajuk utama. Tahun ini, penutupan lebih meluas dan lebih senyap — banyak projek dengan pangkalan pengguna yang kecil hanya berhenti mengemas kini kod mereka atau membalas di Discord.
Mengapa projek gagal
Punca utama adalah mudah: kebanyakan projek kripto tidak pernah mencapai kesesuaian produk-pasaran yang menjana hasil berulang yang sebenar. Kenaikan harga token adalah insentif utama untuk pengguna dan pemaju. Apabila pasaran bertukar, insentif itu hilang. Tanpa model perniagaan yang mampan — yuran, langganan, atau utiliti dunia sebenar — projek tidak dapat menampung kos asas seperti pengehosan pelayan, gaji pemaju, atau audit keselamatan.
Ini bukan krisis kecairan atau tindakan keras pengawalseliaan. Ini adalah pengiraan dengan asas. Projek yang bertahan cenderung mempunyai aliran hasil yang jelas, komuniti yang aktif, dan sebab untuk wujud selain spekulasi. Projek yang ditutup selalunya tidak mempunyai semua itu.
Apa yang akan berlaku seterusnya
Penutupan mungkin akan berterusan. Banyak projek yang dilancarkan pada 2024 dan 2025 masih menghabiskan modal teroka tanpa menjana hasil. Apabila dana tersebut kering, lebih banyak penutupan dijangka. Yang terselamat adalah mereka yang dapat menunjukkan penggunaan sebenar dan keuntungan — bukan sekadar pemegang token.
Bagi pasaran yang lebih luas, pembersihan ini mungkin sihat. Kurang projek bermakna kurang bunyi bising dan lebih perhatian kepada projek yang benar-benar berfungsi. Tetapi bagi pasukan dan pengguna yang terperangkap dalam penutupan, ini adalah pengajaran pahit tentang had-had gimik.
