Jim Cramer sier at den største faren for AI-handelen ikke er selskapsutgifter – det er fortellingen. CNBC-verten advarte om at en sur offentlig narrativ kan skade AI-aksjer, og hevdet at bransjen taper kampen om sitt eget rykte selv mens kapital fortsetter å strømme inn i datasentre og brikker.
Kommentarene hans kom samme dag som 30-årsrenten på amerikanske statsobligasjoner nådde sitt høyeste nivå siden 2002, et bakteppe som får dyre vekstaksjer til å virke mer ustabile. Cramer ser ingen bevis for at AI faktisk har kostet jobber, men han sier at oppfatningen av at det har gjort det, allerede gjør skade.
Stemningen har snudd
Cramer pekte på høyere strømpriser og frykt for jobbtap som de to kreftene som driver den offentlige opinionen mot AI. Ingen av dem er direkte knyttet til teknologiens økonomi, men begge er nå en del av den politiske og kulturelle samtalen rundt den.
Det visuelle inntrykket hjelper ikke. Cramer viste til en AI-lunsj i Det hvite hus som inkluderte Nvidias Jensen Huang og Elon Musk – et fotooppdrag som etter hans syn forsterker bildet av AI som et klubbete eliteprosjekt snarere enn en bredt basert fordel.
Det er reell friksjon på bakken også. Forskningsgruppen Data Center Watch telte 45 amerikanske prosjekter til en verdi av 68 milliarder dollar som ble stoppet av lokal motstand mellom april og juni. Det er ikke en avrundingsfeil. Det er et tegn på at motstand i lokalsamfunn blir en betydelig kostnad for utbyggingen.
Selskaper som nører opp under motreaksjonen
Cramer pekte spesielt på Anthropic og OpenAI for åpent å flagge sine egne sikkerhetsrisikoer. Det har blitt rapportert at Anthropics børsprospekt flagger eksistensielle AI-risikoer. Cramers tolkning: disse avsløringene er ærlige, men de gir også ammunisjon til kritikerne.
Hans foreslåtte løsning er direkte. «Selskapene må begynne å fortelle bedre historier,» sa han. Han adresserte ikke kapitalutgifter direkte og beskrev fortsatt AI som det sterkeste veksttemaet i æraen. Problemet, slik han ser det, er ikke utgiftene – det er narrativet.
Utgiftene fortsetter å stige
Pengene forteller en annen historie enn meningsmålingene. Goldman Sachs Research anslår rundt 1 billion dollar i global AI-investering i 2026. Hyperscalere som Amazon, Microsoft og Google er grunnlaget for de fleste av disse anslagene.
Men kredittmarkedene blir nervøse. Apolllo Global Managements sjeføkonom Torsten Slok sa at kredittmarkedene nå ser mer risiko knyttet til hyperscaler-gjeld, forbundet med økende giring og usikker tilbakebetaling på AI-utgifter. Det er et skifte fra gratis-penger-æraen, da gjeld for vekst var et enkelt salg.
Investorer fortsetter å diskutere hvorvidt utgifter til datasentre har blitt for høye. Freedom Capital Markets' Paul Meeks, som leder teknologiforskning, sa til CNBC at det er for tidlig å bedømme. Det er en rimelig posisjon – men det betyr også at debatten ikke vil bli avgjort ved neste kvartalsrapport.
Hva oktober og november kan bringe
Cramer advarte om at oktober kan bli tøff hvis rentene fortsetter å stige. Høyere langsiktige renter presser den neddiskonterte verdien av fremtidige inntekter, og AI-navn har mye fremtidig inntjening i sine verdsettelser.
Han flagget også mellomvalget i november. Et demokratisk Representantenes hus kan føre til kongressetterforskninger rettet mot AI-ledere, noe som gjør bransjens imageproblem til et juridisk og politisk problem.
Den neste virkelige testen kommer med tredjekvartals-rapporteringen av kapitalutgifter fra hyperscalerne. Disse rapportene kan vise om investorene fortsatt vurderer AI etter utgiftene – eller etter historien. Cramers veddemål er at historien nå betyr like mye.
