Managerii europeni de active ridică întrebări cu privire la dacă operațiunile SpaceX respectă normele regionale de sustenabilitate, aruncând o umbră asupra IPO-ului mult așteptat al companiei. Preocupările ar putea crea o cerere globală inegală pentru ofertă, fondurile europene putând să stea deoparte, în timp ce investitorii americani și asiatici se înghesuie.
Scrutinul sustenabilității înainte de IPO
SpaceX, compania privată de rachete și sateliți condusă de Elon Musk, se pregătește de o listare publică pe care mulți o consideră a fi una dintre cele mai mari din ultimii ani. Dar pe măsură ce IPO-ul se apropie, un grup de manageri europeni de active — care controlează miliarde în active administrate — au început să examineze mai atent credențialele de mediu, sociale și de guvernanță (ESG) ale companiei.
În temeiul Regulamentului UE privind publicarea de informații privind finanțarea durabilă (SFDR), managerii de fonduri trebuie să dezvăluie modul în care integrează riscurile de sustenabilitate în deciziile lor de investiții. Firmele care nu îndeplinesc aceste criterii se pot confrunta cu opoziție de reglementare sau daune de reputație. Surse familiarizate cu problema spun că managerii se concentrează în special pe lansările de rachete ale SpaceX, care emit cantități mari de dioxid de carbon și carbon negru în atmosfera superioară.
SpaceX nu a publicat un raport cuprinzător de sustenabilitate și nici nu a stabilit ținte de zero net, spre deosebire de rivalii mai vechi din domeniul aerospațial precum Airbus și Boeing. Fără date clare, managerii europeni de active spun că nu pot clasifica SpaceX ca o investiție sustenabilă conform mandatelor lor interne.
Cum s-ar putea împărți cererea pe piețe
Preocupările legate de sustenabilitate nu sunt de așteptat să deraieze IPO-ul — veniturile SpaceX de la internetul prin satelit Starlink și contractele guvernamentale de lansare au crescut constant. Dar ele ar putea produce o divizare a cererii. Investitorii instituționali americani au fost, din punct de vedere istoric, mai puțin constrânși de regulile ESG, în timp ce fondurile suverane asiatice au arătat apetit pentru tehnologia cu creștere rapidă, indiferent de credențialele ecologice.
Astfel, managerii europeni de active rămân punctul slab potențial în cartea de comenzi. Dacă ei stau deoparte, subscriitorii ar putea fi nevoiți să ajusteze alocările. Unii bancheri de IPO au început deja să sune fonduri non-europene pentru a evalua dacă pot absorbi surplusul. Rezultatul ar putea afecta prețul și viteza de bookbuilding.
Un analist european din partea cumpărătorilor, care a cerut să nu fie numit deoarece procesul IPO este confidențial, a descris situația drept o „durere de cap de conformitate” pentru familiile de fonduri transfrontaliere. „Avem nevoie fie să obținem datele, fie să obținem o exceptare”, a spus el. „În prezent nu avem niciuna.”
Implicații mai ample pentru companiile spațiale
IPO-ul SpaceX este urmărit ca un indicator pentru sectorul spațial. Dacă cererea se împarte clar pe linii de sustenabilitate, alte firme spațiale private — precum Blue Origin sau Rocket Lab — s-ar putea confrunta cu întrebări similare atunci când se vor lista în Europa. Scrutinul depășește emisiile: megaconstelațiile de sateliți precum Starlink ridică probleme legate de poluarea luminoasă, deșeurile orbitale și interferențele de frecvență radio.
Reglementatorii din UE nu au emis încă îndrumări oficiale cu privire la modul de tratare a companiilor spațiale în temeiul SFDR, dar managerii de active fac presiuni pentru clarificări. Fără acestea, riscul este ca piețele de capital europene să excludă efectiv un sector industrial cu creștere rapidă.
Întrebarea nerezolvată este dacă SpaceX se va angaja cu managerii de active înainte de începerea roadshow-ului IPO. Un purtător de cuvânt al companiei nu a răspuns solicitărilor de comentarii. Deocamdată, bancherii rămân să încerce să echilibreze o carte de comenzi care poate arăta foarte diferit la Frankfurt față de New York.
