Европейские управляющие активами поднимают вопросы о том, соответствует ли деятельность SpaceX региональным нормам устойчивого развития, что бросает тень на долгожданное IPO компании. Эти опасения могут привести к неравномерному глобальному спросу на размещение: европейские фонды могут воздержаться от участия, в то время как инвесторы из США и Азии будут активно вкладываться.
Проверка устойчивости перед IPO
SpaceX, частная ракетно-спутниковая компания под руководством Илона Маска, готовится к публичному размещению, которое, как ожидается, станет одним из крупнейших за последние годы. Однако по мере приближения IPO группа европейских управляющих активами, контролирующих миллиарды долларов в управлении, начала более пристально изучать экологические, социальные и управленческие (ESG) показатели компании.
В соответствии с Регламентом ЕС о раскрытии информации в области устойчивого финансирования (SFDR), управляющие фондами обязаны раскрывать, как они учитывают риски устойчивого развития в своих инвестиционных решениях. Компании, не соответствующие этим критериям, могут столкнуться с регуляторными санкциями или репутационным ущербом. Источники, знакомые с ситуацией, сообщают, что управляющие особенно обеспокоены ракетными запусками SpaceX, которые выбрасывают в верхние слои атмосферы большие объемы углекислого газа и черного углерода.
SpaceX не публиковала всеобъемлющего отчета об устойчивом развитии и не ставила целей по достижению нулевого уровня выбросов, что отличает её от более старых аэрокосмических конкурентов, таких как Airbus и Boeing. Без четких данных европейские управляющие активами заявляют, что не могут классифицировать SpaceX как устойчивую инвестицию в рамках своих внутренних мандатов.
Как спрос может разделиться по рынкам
Опасения по поводу устойчивости не должны сорвать IPO — доходы SpaceX от спутникового интернета Starlink и государственных контрактов на запуски стабильно растут. Однако они могут привести к разделению спроса. Институциональные инвесторы из США исторически меньше связаны правилами ESG, а азиатские суверенные фонды благосостояния проявляют интерес к высокотехнологичным компаниям с быстрым ростом независимо от их «зеленых» показателей.
Таким образом, европейские управляющие активами могут стать слабым звеном в книге заявок. Если они откажутся от участия, андеррайтерам, возможно, придется корректировать распределение. Некоторые банкиры, занимающиеся IPO, уже начали прощупывать почву среди неевропейских фондов, чтобы оценить, смогут ли они компенсировать нехватку спроса. Результат может повлиять на ценообразование и скорость формирования книги заявок.
Один европейский аналитик со стороны покупателей, пожелавший остаться неназванным, поскольку процесс IPO конфиденциален, описал ситуацию как «головную боль с соблюдением требований» для трансграничных семейств фондов. «Нам нужно либо получить данные, либо получить освобождение, — сказал он. — Прямо сейчас у нас нет ни того, ни другого».
Более широкие последствия для космических компаний
IPO SpaceX рассматривается как барометр для космического сектора. Если спрос четко разделится по линии устойчивости, другие частные космические компании, такие как Blue Origin или Rocket Lab, могут столкнуться с аналогичными вопросами при выходе на биржу в Европе. Проверка выходит за рамки выбросов: мегасозвездия спутников, такие как Starlink, вызывают обеспокоенность по поводу светового загрязнения, космического мусора и радиопомех.
Регуляторы ЕС пока не выпустили официальных рекомендаций о том, как рассматривать космические компании в рамках SFDR, но управляющие активами настаивают на ясности. Без этого существует риск, что рынки капитала Европы фактически исключат быстрорастущий промышленный сектор.
Нерешенный вопрос заключается в том, будет ли SpaceX взаимодействовать с управляющими активами до начала роуд-шоу IPO. Представитель компании не ответил на запрос о комментариях. Пока что банкиры пытаются сбалансировать книгу заявок, которая может выглядеть совершенно по-разному во Франкфурте и в Нью-Йорке.
