Bitcoin a scăzut cu aproape 2.000 de dolari în interval de 20 de minute, o mișcare care a lichidat aproximativ 400 de milioane de dolari din poziții long. Scăderea a fost suficient de rapidă încât traderii cu efect de levier au avut puțin timp să reacționeze. Lichidările forțate s-au propagat pe măsură ce prețurile au scăzut, transformând o corecție obișnuită într-o vânzare unilaterală.
Mecanismul unei cascade
Când o poziție long este lichidată, exchange-ul o închide automat. Acea închidere înseamnă vânzare. Dacă suficiente poziții se află la niveluri de preț similare, vânzarea se autoalimentează. Asta s-a întâmplat aici. Scăderea inițială a prețului a declanșat un prim val de stop-uri, care a împins prețul mai jos, ceea ce a declanșat următorul val. Douăzeci de minute au fost de ajuns.
Cifra de 400 de milioane de dolari acoperă doar pozițiile long. Nu ia în calcul short-urile care ar fi putut fi prinse pe parcursul scăderii sau efectul indirect asupra altcoin-urilor. Dar concentrarea pe pozițiile long îți spune care parte a pieței înclina în direcția greșită.
De ce momentul ustură
Efectul de levier s-a acumulat de ceva timp. Ratele de finanțare și interesul deschis au crescut treptat, iar o mare parte din această poziționare era orientată spre o creștere suplimentară. Când a venit scăderea, nu i-a eliminat doar pe cei care au intrat târziu. I-a eliminat pe toți cei care dimensionaseră prea mare poziția în raport cu garanția lor. Aceasta nu este o defecțiune a pieței. Aceasta este matematica.
Motorul de lichidare nu-i pasă de convingere. Îi pasă doar de marjă. Traderii care au avut dreptate în privința direcției, dar au greșit în privința dimensiunii, au fost totuși închiși.
Riscul care nu dispare niciodată
Tranzacționarea cu efect de levier taie în ambele direcții, iar acest episod este o reamintire a părții urâte. O fereastră de 20 de minute nu este suficient timp pentru ca majoritatea oamenilor să adauge garanție sau să închidă manual o poziție. Până când un trader vede lumânarea, exchange-ul a făcut deja treaba pentru el.
Asta este înțelegerea cu efectul de levier. Amplifică câștigurile până când amplifică pierderile. Cele 400 de milioane de dolari în lichidări sunt o cifră curată, dar în spatele ei se află o mulțime de conturi individuale care nu vor tranzacționa mâine.
Frigul care urmează
Evenimentele de lichidare bruscă tind să sperie partea precaută a pieței. Investitorii care se gândeau să adauge expunere ar putea acum să aștepte. Această așteptare reduce presiunea de cumpărare, ceea ce poate ține sub control orice revenire rapidă. De asemenea, face carnetul de ordine mai subțire, astfel încât următoarea mișcare în orice direcție poate fi la fel de violentă.
Nimic din toate acestea nu înseamnă că piața este stricată. Înseamnă că piața face ceea ce face atunci când prea mulți oameni se înghesuie pe o parte a bărcii.
Următorul test este dacă prețurile se stabilizează sau dacă lichidările au lăsat suficiente daune pentru a declanșa o altă scădere. Efectul de levier nu dispare după o singură lichidare. Se reconstruiește.
