Pactul de cheltuieli în cloud de 2 trilioane de dolari al marilor companii tech cu firmele AI ascunde o buclă periculoasă de finanțare circulară, în care profiturile se întorc direct la investitori. Startup-uri precum OpenAI cheltuiesc anual 60 de miliarde de dolari pe servicii cloud, generând doar 25 de miliarde de dolari venituri, rămânând profund neprofitabile. Iar cu corelația Bitcoin cu Nasdaq la 0,75 în această ianuarie, orice șoc asupra investițiilor AI ale marilor companii tech ar putea afecta piețele cripto.
Mecanismul circular al cloud-ului
Microsoft, Amazon, Google și Oracle dețin angajamente viitoare în cloud de aproximativ 2 trilioane de dolari, peste jumătate legate de OpenAI și Anthropic. Participația Microsoft de 13 miliarde de dolari în OpenAI a fost plătită aproape în întregime cu credite Azure. OpenAI cheltuiește acum peste 60 de miliarde de dolari pe an pe servicii cloud, în timp ce încasează doar 25 de miliarde de dolari venituri. Anthropic a consumat 2,66 miliarde de dolari pe AWS în nouă luni anul trecut, aproape egalând veniturile totale. Sistemul înregistrează vânzări care nu sunt venituri reale.
Iluzii de profit și lipsuri de lichidități
Alphabet a raportat un profit de 62,6 miliarde de dolari în T1 2026, cu 28,7 miliarde de dolari provenind din majorări ale participației sale în Anthropic. Venitul net de 30,3 miliarde de dolari al Amazon a inclus 16,8 miliarde de dolari din câștiguri legate de Anthropic. Dar fluxul de numerar liber al Amazon a scăzut cu 95%, la 1,2 miliarde de dolari. Backlog-ul de 627 de miliarde de dolari al Microsoft depinde în proporție de 49% de OpenAI, în timp ce conducta de 553 de miliarde de dolari a Oracle este legată în proporție de 54% de aceeași startup. Profiturile par solide până când numerarul se usucă.
Reduceri reale și rate de consum
Uber și-a epuizat întregul buget AI pentru codare pe 2026 până în aprilie, după ce a implementat Claude Code și Cursor pentru inginerii săi. Microsoft le-a spus angajaților să nu mai folosească imediat Claude Code din cauza consumului nesustenabil de tokeni. Bryan Catanzaro de la Nvidia a recunoscut că echipa sa cheltuiește mai mult pe putere de calcul decât pe salarii. Tokenii mai ieftini nu vor economisi neapărat bani – costurile mai mici ar putea încuraja doar încărcături de lucru agentice mai grele, care epuizează bugetele mai repede.
Bombă cu ceas pentru cripto
Modelul oglindește bulele dot-com din 2001, când telecomunicațiile schimbau capacitatea de fibră pentru a umfla vânzările. Acum Bitcoin se mișcă în tandem cu Nasdaq, cu o corelație de 0,75. Dacă investițiile AI ale marilor companii tech se confruntă cu o încetinire a profiturilor, prețurile cripto ar putea absorbi șocul. Momentul nu ar putea fi mai rău pentru deținătorii de monede.
Microsoft și Amazon raportează următoarele rezultate în iulie. Dacă fluxul de numerar liber continuă să scadă, piața ar putea în cele din urmă să pună la îndoială bucla de finanțare AI. Prețurile cripto ar putea reacționa imediat.
