Morgan Stanley знизив рейтинг Circle Internet та різко скоротив цільову ціну, посилаючись на зростаючі ризики, пов'язані з токенізованими фондами грошового ринку, проєктом Open USD та уповільненням обігу USDC. Цей крок свідчить про помітну зміну настроїв щодо емітента стейблкоінів з боку одного з найбільших банків Волл-стріт.
Чому відбулося зниження рейтингу
Аналітики Morgan Stanley знизили рейтинг Circle Internet та зменшили цільову ціну, хоча банк не вказав нові цифри. Зниження було зумовлене трьома основними причинами: зростанням токенізованих фондів грошового ринку, які безпосередньо конкурують з продуктами Circle, що приносять дохід, невизначеністю навколо ініціативи Open USD та уповільненням зростання пропозиції USDC. Разом ці фактори вказують на складніше середовище для основного бізнесу Circle.
Токенізовані фонди грошового ринку під пильною увагою
Токенізовані фонди грошового ринку набули популярності як альтернатива продуктам на основі стейблкоінів, що приносять дохід. Ці фонди, які часто випускаються традиційними керуючими активами на блокчейн-платформах, пропонують інвесторам спосіб отримувати прибуток, не виходячи з криптоекосистеми. Аналітики Morgan Stanley побоюються, що ця тенденція може відволікти попит від власних дохідних пропозицій Circle, особливо тих, що пов'язані з USDC. Банк вважає цей сегмент прямим конкурентним викликом, який може стиснути маржу та уповільнити впровадження.
Open USD та перешкоди для зростання USDC
Проєкт Open USD, ініціатива, спрямована на створення відкритого децентралізованого стейблкоіна, також викликав занепокоєння. Хоча проєкт ще на ранній стадії, він є потенційним довгостроковим конкурентом для флагманського продукту Circle. Окремо, зростання пропозиції USDC уповільнилося в останні місяці після періоду швидкого розширення. У записці Morgan Stanley зазначається, що темпи нових емісій не відповідають попереднім очікуванням, що викликає питання щодо траєкторії частки ринку Circle. Аналітики банку вказали на поєднання регуляторної невизначеності та посилення конкуренції як фактори, що стоять за уповільненням.
Circle ще публічно не відреагував на зниження рейтингу. Компанія продовжує розширювати свою присутність у сфері платежів і транскордонних переказів, але рішення Morgan Stanley додає скептицизму з боку великого інституційного гравця. Інвестори стежитимуть за майбутніми даними про пропозицію USDC та будь-якими оголошеннями щодо прогресу проєкту Open USD. Зниження рейтингу також тисне на Circle, змушуючи демонструвати, що її історія зростання залишається незмінною, незважаючи на перешкоди, визначені банком.
