แมรี ดาลี ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาซานฟรานซิสโก กล่าวว่าตลาดแรงงานไม่ได้เป็นปัจจัยที่ผลักดันเงินเฟ้อ ซึ่งคำกล่าวนี้อาจทำให้ความคาดหวังเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นต้องชะลอออกไป ความเห็นของเธอบ่งชี้ว่าธนาคารกลางอาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้นานกว่าที่นักลงทุนบางส่วนคาดหวัง
มุมมองของดาลีต่อการจ้างงานและราคา
ในการกล่าวต่อสาธารณะ ดาลีชี้ชัดว่าเธอไม่เห็นสัญญาณว่าตลาดแรงงานที่ตึงตัวกำลังส่งผลให้ค่าจ้างหรือราคาผู้บริโภคสูงขึ้น นี่คือความแตกต่างที่สำคัญ: หากการจ้างงานเป็นตัวขับเคลื่อนเงินเฟ้อ เฟดก็จะมีเหตุผลที่ชัดเจนกว่าในการคงอัตราดอกเบี้ยให้สูง แต่ความเห็นของดาลีกลับชี้ไปในทิศทางตรงกันข้าม
เธออธิบายว่าตลาดแรงงานในปัจจุบันมีเสถียรภาพ ไม่ร้อนแรงเกินไป และไม่ถึงขั้นทรุดตัว ความเสถียรดังกล่าว เธอระบุว่า ทำให้เฟดมีพื้นที่เพียงพอที่จะรอคอยก่อนดำเนินนโยบายใดๆ ธนาคารกลางไม่จำเป็นต้องรีบลดอัตราดอกเบี้ยเพียงเพราะตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง
นักลงทุนได้เดิมพันเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ ความเห็นของดาลีทำให้ไทม์ไลน์นั้นต้องชะงักลง หากตลาดแรงงานไม่ใช่ปัญหา เฟดก็สามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบันได้จนกว่าเงินเฟ้อจะแสดงแนวโน้มลดลงอย่างชัดเจน
นั่นไม่ได้หมายความว่าการลดดอกเบี้ยจะไม่เกิดขึ้น แต่หมายความว่ายังไม่ใกล้เข้ามา ข้อความของดาลีคือ: เฟดจะดำเนินการเมื่อมั่นใจว่าเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุม ไม่ใช่ก่อนหน้านั้น ตลาดแรงงานที่เสถียรช่วยขจัดเหตุผลหนึ่งที่ต้องรีบดำเนินการ
การคาดการณ์เงินเฟ้อที่อยู่ในภาวะสมดุล
การประเมินของดาลียังส่งผลต่อวิธีที่นักเศรษฐศาสตร์มองเงินเฟ้อในอนาคต หากต้นทุนแรงงานไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความเสี่ยงของเกลียวค่าจ้าง-ราคาก็จะจางลง ซึ่งอาจหมายความว่าเงินเฟ้อจะค่อยๆ ผ่อนคลายลงโดยไม่ต้องให้เฟดเข้าแทรกแซงอย่างจริงจัง
แต่ภาพรวมไม่ได้เรียบง่าย ปัจจัยอื่นๆ เช่น ราคาพลังงานหรือห่วงโซ่อุปทาน ยังคงสามารถผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้นได้ การที่ดาลีให้ความสำคัญกับตลาดแรงงานเป็นเพียงส่วนหนึ่งของปริศนา เฟดจะพิจารณาทุกปัจจัยก่อนตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย
การประชุมเฟดครั้งถัดไปจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ จนกว่าจะถึงเวลานั้น คำพูดของดาลีจะยังคงมีอิทธิพลต่อความคาดหวังของตลาด คำถามตอนนี้คือ: เฟดจะรอได้นานแค่ไหนก่อนที่ข้อมูลจะบีบให้ต้องตัดสินใจ?
