tags.
Let's translate paragraph by paragraph.
First paragraph: "The U.S. Treasury on April 1 issued a proposed rule that would let state regulators oversee stablecoin issuers with up to $10 billion in outstanding tokens, provided their state's rules closely match the federal baseline. The notice, published in the Federal Register on April 3 as 91 FR 16844, opens a 60-day comment window that closes June 2."
Thai: "กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 1 เมษายน ได้ออกกฎข้อเสนอที่อนุญาตให้หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐดูแลผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่มีโทเค็นที่ยังไม่ไถ่ถอนสูงสุด 10 พันล้านดอลลาร์ โดยมีเงื่อนไขว่ากฎของรัฐนั้นใกล้เคียงกับมาตรฐานของรัฐบาลกลางอย่างมาก ประกาศดังกล่าวเผยแพร่ใน Federal Register เมื่อวันที่ 3 เมษายน ในหมายเลข 91 FR 16844 เปิดรับความเห็นเป็นเวลา 60 วัน จนถึงวันที่ 2 มิถุนายน"
But need to be careful: "state-regulated stablecoin issuers" - we have "ผู้ออก Stablecoin ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐ" in title. For the paragraph, we can say "ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐ" but maybe use "Stablecoin" as is. Also "outstanding tokens" - "จำนวนโทเค็นที่ยังไม่ไดชำระ" or "โทเค็นที่หมุนเวียน" but better "โทเค็นที่ยังไม่ไดแลก" Actually "outstanding" means the total amount issued and not redeemed. So "ยอดคงค้างของโทเค็น" or "โทเค็นที่ยังไม่ไดชำระ" but simpler: "โทเค็นที่ยังไม่ไดไถ่ถอน" - I'll use "โทเค็นที่ยังไม่ไดชำระคืน" but maybe "โทเค็นที่ยังหมุนเวียนอยู่" - Let's use "โทเค็นที่ยังไม่ไดไถ่ถอน" but that might be too technical. Actually "outstanding tokens" means the total supply of tokens issued. I'll say "จำนวนโทเค็นที่ยังไม่ไดชำระ" but that's not common. Maybe "โทเค็นที่ยังหมุนเวียน" - I'll use "โทเค็นที่ยังหมุนเวียนอยู่" but that might imply circulating. Let's just say "โทเค็นที่ยังไม่ไดแลกคืน" - but I think "โทเค็นที่ยังคงอยู่" is fine. I'll use "โทเค็นที่ยังไม่ไดชำระ" but actually it's "outstanding" meaning issued and not redeemed. So "โทเค็นที่ยังไม่ไดไถ่ถอน" is accurate. I'll use that.
Also "state regulators" -> "หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐ" (state regulators) vs "หน่วยงานกำกับของรัฐ" - fine.
"provided their state's rules closely match the federal baseline" -> "โดยมีเงื่อนไขว่ากฎของรัฐนั้นสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับเกณฑ์พื้นฐานของรัฐบาลกลาง"
"opens a 60-day comment window" -> "เปิดโอกาสให้แสดงความเห็นเป็นระยะเวลา 60 วัน"
"closes June 2" -> "สิ้นสุดวันที่ 2 มิถุนายน"
Second paragraph: "The $10 billion threshold applies to corporate groups as well as standalone issuers, meaning a parent company and its subsidiaries can't split issuance to dodge the limit. Treasury's proposal doesn't name which firms would qualify or fail the test, and it doesn't pre-clear any state's framework. That's left for later."
Thai: "เกณฑ์ 10 พันล้านดอลลาร์นี้ใช้กับกลุ่มบริษัทและผู้ออกแบบเดี่ยว โดยหมายความว่าบริษัทแม่และบริษัทย่อยไม่สามารถแยกการออกเพื่อหลีกเลี่ยงวงเงินได้ ข้อเสนอของกระทรวงการคลังไม่ได้ระบุว่าบริษัทใดจะมีคุณสมบัติหรือไม่ผ่านเกณฑ์ และไม่ได้อนุมัติกรอบของรัฐใดล่วงหน้า ซึ่งจะมีการพิจารณาในภายหลัง"
But "split issuance" -> "แยกการออก" or "แยกการออกโทเค็น" - I'll say "แยกการออกโทเค็น"
"doesn't name which firms would qualify or fail the test" -> "ไม่ได้ระบุว่าบริษัทใดจะมีคุณสมบัติหรือไม่ผ่านเกณฑ์"
"doesn't pre-clear any state's framework" -> "ไม่ได้อนุมัติกรอบของรัฐใดล่วงหน้า"
"That's left for later" -> "ซึ่งจะถูกตัดสินใจในภายหลัง"
Fourth paragraph: "Issuers under the cap can choose state regulation only if their state's rules are deemed 'substantially similar' to the federal baseline. Without that finding, the state pathway is unavailable even for smaller players. The similarity determination is a gate, not a formality."
Thai: "ผู้ออกที่อยู่ต่ำกว่าเกณฑ์สามารถเลือกการกำกับดูแลของรัฐได้เฉพาะเมื่อกฎของรัฐของตนถูกพิจารณาว่า 'มีความคล้ายคลึงอย่างมีนัยสำคัญ' กับเกณฑ์พื้นฐานของรัฐบาลกลาง หากไม่มีการพิจารณานี้ เส้นทางของรัฐก็ไม่สามารถใช้ได้แม้แต่สำหรับผู้เล่นรายเล็ก การพิจารณาความคล้ายคลึงนี้เป็นด่านสำคัญ ไม่ใช่แค่พิธีการ"
"substantially similar" - we can use "คล้ายคลึงอย่างมีนัยสำคัญ" or "เหมือนกันในสาระสำคัญ" - I'll use "มีความคล้ายคลึงอย่างมีนัยสำคัญ"
"Without that finding" -> "หากไม่มีการพิจารณานี้"
"the state pathway is unavailable" -> "เส้นทางของรัฐก็ไม่สามารถใช้ได้"
"even for smaller players" -> "แม้แต่ผู้เล่นรายเล็ก"
"This difference determination is a gate, not a formality" -> "การพิจารณาความคล้ายคลึงนี้เป็นประตู ไม่ใช่พิธีการ" or "เป็นด่าน ไม่ใช่พิธีการ" - I'll use "เป็นด่านสำคัญ ไม่ใช่แค่พิธีการ"
Sixth: "Treasury is proposing a principles-based evaluation rather than a uniform state rulebook. That means each state's regime will be judged on how closely it aligns with federal standards, but the criteria aren't spelled out as a checklist. The agency is asking for public input on how to make that call consistently."
Thai: "กระทรวงการคลังกำลังเสนอการประเมินตามหลักการมากกว่าการมีกฎของรัฐที่เหมือนกัน หมายความว่ากฎของแต่ละรัฐจะถูกตัดสินว่าสอดคล้องกับมาตรฐานของรัฐบาลกลางมากน้อยเพียงใด แต่เกณฑ์ไม่ได้ถูกระบุเป็นรายการตรวจสอบ หน่วยงานกำลังขอความเห็นจากสาธารณะเกี่ยวกับวิธีการตัดสินใจอย่างสม่ำเสมอ"
Seventh: "The proposal also doesn't say which states might already meet the bar. That's a deliberate gap, according to the text, which invites commenters to weigh in on how the comparison should work in practice."
Thai: "ข้อเสนอยังไม่ได้ระบุว่ารัฐใดอาจผ่านเกณฑ์แล้ว นี่เป็นช่องว่างที่ตั้งใจตามข้อความ ซึ่งเชิญชวนให้ผู้แสดงความเห็นแสดงความคิดเห็นว่าการเปรียบเทียบควรทำงานอย่างไรในทางปฏิบัติ"
Eighth: "The comment period and what's next: Comments are due by June 2, 2026, exactly 60 days after the Federal Register publication. As of July 2026, the rule remains in proposed form, with regulators still soliciting feedback rather than moving to finalize. The Treasury hasn't set a timeline for a final rule, and the
