tags.
Let's translate paragraph by paragraph.
First paragraph: "The U.S. Treasury on April 1 issued a proposed rule that would let state regulators oversee stablecoin issuers with up to $10 billion in outstanding tokens, provided their state's rules closely match the federal baseline. The notice, published in the Federal Register on April 3 as 91 FR 16844, opens a 60-day comment window that closes June 2."
Translation: "משרד האוצר האמריקאי פרסם ב-1 באפריל הצעת חוק שתאפשר לרגולטורים של המדינות לפקח על מנפיקי מטבעות יציבים עם עד 10 מיליארד דולר במטבעות שמונפקים, בתנאי שהחוקים של המדינה תואמים היטב את הקו הבסיסי הפדרלי. ההודעה, שפורסמה ברישום הפדרלי ב-3 באפריל כ-91 FR 16844, פותחת חלון הערות של 60 יום שנסגר ב-2 ביוני."
But we need to be precise: "outstanding tokens" means "מטבעות שמונפקים" or "מטבעות במחזור". I'll use "מטבעות במחזור" (in circulation). Also "state regulators" - "רגולטורים של המדינות" or "רגולטורים מדינתיים". "federal baseline" - "קו בסיס פדרלי" or "הרמה הפדרלית". I'll use "הסטנדרט הפדרלי" maybe.
Let's rewrite: "משרד האוצר האמריקאי פרסם ב-1 באפריל הצעת חוק שתאפשר לרגולטורים מדינתיים לפקח על מנפיקי מטבעות יציבים עם עד 10 מיליארד דולר של מטבעות במחזור, בתנאי שכללי המדינה שלהם תואמים במידה רבה את קו הבסיס הפדרלי. ההודעה, שפורסמה ברישום הפדרלי ב-3 באפריל כ-91 FR 16844, פותחת חלון הערות של 60 יום שנסגר ב-2 ביוני."
But "פרסום" is publication, but it says "issued a proposed rule" - so "פרסם" or "הוציא" - "הוציא הצעת חוק" or "פרסם הצעת חוק". I'll use "פרסם" for simplicity.
Now the second paragraph: "The $10 billion threshold" - that's a heading. We'll translate as "הסף של 10 מיליארד דולר" or "התקרה של 10 מיליארד דולר". Actually "threshold" is "סף" (threshold) or "רף". I'll use "סף".
Then the paragraph: "The cap applies to corporate groups as well as standalone issuers, meaning a parent company and its subsidiaries can't split issuance to dodge the limit. Treasury's proposal doesn't name which firms would qualify or fail the test, and it doesn't pre-clear any state's framework. That's left for later."
Translation: "התקרה חלה על קבוצות תאגידים וגם על מנפיקים עצמאיים, כלומר חברת אם וחברות בנות לא יכולות לפצל את ההנפקה כדי לעקוף את התקרה. הצעת האוצר אינה מציינת אילו חברות יעמדו במבחן או ייכשלו, והיא אינה מאשרת מראש את המסגרת של שום מדינה. זה נשאר לשלב מאוחר יותר."
Now the next: "Issuers under the cap can choose state regulation only if their state's rules are deemed 'substantially similar' to the federal baseline. Without that finding, the state pathway is unavailable even for smaller players. The similarity determination is a gate, not a formality."
Translation: "מנפיקים מתחת לסף יכולים לבחור ברגולציה מדינתית רק אם כללי המדינה שלהם נחשבים 'דומים במידה מהותית' לסטנדרט הפדרלי. ללא קביעה כזו, המסלול המדינתי אינו זמין אפילו לשחקנים קטנים. קביעת הדמיון היא שער, לא פורמליות."
Next: "What 'substantially similar' means" - heading: "מה פירוש 'דומה במידה מהותית'"
Paragraph: "Treasury is proposing a principles-based evaluation rather than a uniform state rulebook. That means each state's regime will be judged on how closely it aligns with federal standards, but the criteria aren't spelled out as a checklist. The agency is asking for public input on how to make that call consistently."
Translation: "האוצר מציע הערכה מבוססת עקרונות ולא ספר חוקים מדינתי אחיד. זה אומר שמשטר של כל מדינה יישפט על פי מידת התאמתו לסטנדרטים הפדרליים, אך הקריטריונים אינם מוגדרים כרשימת בדיקה. הסוכנות מבקשת הערות ציבוריות על איך לבצע את ההחלטה הזו בצורה עקבית."
"הסוכנות" - the agency, refers to Treasury, so "הסוכנות" or "המשרד" (Treasury). I'll use "המשרד" for clarity.
Next: "The proposal also doesn't say which states might already meet the bar. That's a deliberate gap, according to the text, which invites commenters to weigh in on how the comparison should work in practice."
Translation: "ההצעה גם לא מציינת אילו מדינות כבר עומדות בפני הסף. זהו פער מכוון, לפי הטקסט, המזמין מגיבים לחוות דעת על איך ההשוואה צריכה לעבוד בפועל."
Now the next section: "The comment period and what's next" - heading: "תקופת ההערות ומה הלאה"
Paragraph: "Comments are due by June 2, 2026, exactly 60 days after the Federal Register publication. As of July 2026, the rule remains in proposed form, with regulators still soliciting feedback rather than moving to finalize. The Treasury hasn't set a timeline for a final rule, and the comment period is the next concrete step."
Wait: The original says "June 2" but then "As of July 2026" - that seems like a typo? Actually it says "June 2, 2026" and "As of July 2026" - but the publication was April 3, so 60 days later is June 2, but then it says "As of July 2026" - that is confusing.
