比特币期货基差跌破两年期国债收益率，标志着市场成熟

基差告诉我们什么

基差是期货合约价格与标的资产现货价格之间的差额。正基差意味着期货相对于现货存在溢价，这历来是加密货币市场的常态。这种溢价吸引了套利者，他们买入现货并卖出期货以锁定价差——这种交易被称为“现货-期货套利”策略。但这一溢价已经消失。自2月以来，季度基差的收益率一直低于两年期美国国债（无风险回报的基准）的收益率。

从20%到低于国债

不久之前，基差还提供两位数的年化回报。在高峰期，季度基差超过20%，吸引了机构投资者和对冲基金。现在它已低于4%——甚至低于普通