以太坊7月表现超越比特币，ETF流入激增至3.65亿美元

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以太坊在7月上涨19%，几乎是比特币8%涨幅的两倍，现货以太坊ETF录得自推出以来最强的月度表现。美国基金净流入3.6517亿美元，逆转了前两个月的超过10亿美元流出。相比之下，比特币ETF仅吸引1.7243亿美元，这是自2024年1月产品推出以来最弱的月度总额。

以太坊ETF逆转趋势

经过两个月的赎回，以太坊ETF在7月强势反弹。3.65亿美元的流入月扭转了这类产品难以维持投资者兴趣的局面。这一转变与相对价值的更广泛变化相吻合：ETH/BTC比率三个月来首次升至0.030以上，随后稳定在0.02962。交易所上ETH与比特币存款的比率也大幅下降，从去年8月的1.5以上降至约0.8——这一水平历史上曾预示着接近0.4的反转。

摩根士丹利推出低费率信托

摩根士丹利在7月推出了摩根士丹利以太坊信托（MSSE），资产规模约2000万美元，费率为0.14%。该银行约16,000名财务顾问管理着约7万亿美元的客户资产，为信托提供了潜在的庞大分销渠道。此举表明传统财富管理开始将以太坊视为独立配置，而不仅仅是比特币的附属品。

BitMine继续增持，但速度放缓

BitMine，以太坊最大的企业持有者，在7月增持了90,000 ETH，使其总持有量达到579万。这比前几个月速度慢，但该公司继续积累，而其专注于比特币的同行Strategy则完全没有购买比特币。Strategy转而专注于建立现金储备和支持其优先证券。

ETH/BTC比率透露了什么

ETH/BTC MVRV比率从2025年8月的0.95降至0.65。历史结构性底部形成于0.45以下，表明在真正反转之前可能还有进一步相对表现不佳的空间。尽管如此，存款比率的变化和ETF流入数据表明对ETH敞口的需求不断增长。与此同时，比特币在7月多次未能突破65,000美元水平，限制了其上行