前BitMEX首席执行官、Maelstrom首席投资官亚瑟·海斯警告称，AI相关股票出现裂痕可能拖累加密货币市场走低，直到新一轮央行流动性最终推高比特币。据海斯本周发布的市场简报，Maelstrom已减持多个加密仓位，但保留比特币和以太坊作为核心押注。
AI与加密货币的溢出效应
海斯通过货币供应量将AI公司与加密货币直接联系起来。自2022年11月以来，AI公司已发行约1.5万亿美元债务——同期美国M2增长额相同。这笔庞大的借贷推动了英伟达股价上涨11倍，而比特币从FTX暴雷后的约1.5万美元攀升至2025年10月约12.5万美元。但自比特币创下历史新高以来，BTC已下跌50%，而英伟达又上涨了10%。海斯认为，AI回调将损害银行贷款、收紧信贷并摧毁投机资本——直到政策制定者通过增加流动性来应对。
能源与地缘政治
对海斯而言，一个关键的宏观变量是美伊冲突以及霍尔木兹海峡交通量的减少。碳氢化合物价格上涨可能加剧通胀，并加速AI相关股票的崩盘。他列举了AI泡沫破裂的三个催化剂：持续的能源成本压力、SpaceX、Anthropic和OpenAI计划大规模IPO带来的供给——SpaceX估值高达1.8万亿美元，约100倍销售额，仅流通4-5%的股份——以及唐纳德·特朗普的反AI言论。
美联储会议即将召开
美联储6月16日至17日的会议将于下周举行，海斯预计将出现‘鹰派暂停’——加息暂停，但措辞将为AI股票和加密货币等风险资产带来阻力。这一时机对于已对AI交易焦躁不安的市场而言并不理想。
Maelstrom的应对
海斯的公司已转为做多美国上市的能源生产商，并退出了HYPE、NEAR、WLD和ZEC的头寸。Zcash的退出与Orchard Pool漏洞有关。比特币和以太坊仍为核心持仓。海斯的基准情景：如果AI泡沫破裂，短期内将出现回调，随后在重大流动性注入后迎来更强反弹——但这一反弹要等到政策制定者采取行动才会开始。
下一个具体考验是6月17日的美联储决策。如果鹰派暂停如期出现，AI和加密货币面临的压力可能在救援到来前加剧。
