HYPE周四飙升至57美元的八个月新高，单日上涨16%，过去一周上涨40%。这一涨幅远超其他前100加密资产，得益于两只新美国现货ETF的持续买入以及期货市场的空头挤压。
ETF超越回购基金
21Shares的THYP和Bitwise的BHYP均于5月12日推出，累计净流入4780万美元——其中单日流入2540万美元。按市值调整后，这些ETF的流入在过去六个交易日中有三天超过比特币，六天中有五天超过以太坊。它们有四个交易日落后于Solana，但原始代币需求值得关注：自推出以来，ETF买入的HYPE数量是Hyperliquid Assistance Fund销毁量的2.5倍。该基金将97%的协议费用用于回购并销毁代币。
Grayscale大量增持并质押持仓
Grayscale早在3月就申请了自己的HYPE ETF，并自那以来一直在悄悄增持。与该机构相关的钱包目前持有510,387枚HYPE，按当前价格价值约2495万美元——这些代币已被质押，在申请等待SEC审批期间赚取收益。申请仍在等待中，但Grayscale的提前布局表明其预期获批。
空头挤压助涨
永续期货市场的负资金费率进一步助推了涨势。随着HYPE攀升，空头被迫平仓，未平仓合约超过19.2亿美元，尽管有数百万美元被清算。挤压后杠杆水平依然高企，暗示交易者并不认为涨势已结束——但如果势头停滞，市场也容易再次出现剧烈平仓。
下一个具体里程碑是SEC对Grayscale ETF申请的决定，可能在未来几周内公布。如果获批，另一波机构需求将冲击代币供应，而该供应已经以比回购基金单独所能维持的速度更快地缩减。
