أصدر محلل استراتيجي للسوق توقعات لافتة: قد يصل الذهب إلى 15,000 دولار للأونصة بحلول ديسمبر، رغم أن احتمالية حدوث ذلك تبلغ 2.6% فقط. هذه التوقعات، التي تمثل زيادة تقريبًا بمقدار عشرة أضعاف عن المستويات الحالية، ترتبط برؤية المحلل بأن النفوذ الصيني المتوسع في الشرق الأوسط قد يزعزع دور الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية.
توقعات جريئة
طرح المحلل، الذي لم يُكشف عن اسمه في التقرير، سيناريو حيث تؤدي التحولات الجيوسياسية - المدفوعة بتعميق العلاقات الصينية مع الشرق الأوسط - إلى هروب من الأصول المقومة بالدولار. في هذا السيناريو، سيرتفع الذهب بشكل كبير مع بحث المستثمرين عن مخزن للقيمة خارج النظام المالي الأمريكي. تشير احتمالية 2.6% إلى أن المحلل يرى هذا كخطر ذيل (tail risk) وليس سيناريو أساسي، لكنه يستحق الذكر نظرًا لحجم الحركة المحتملة.
كان الذهب تاريخيًا ملاذًا ضد انخفاض قيمة العملات وعدم اليقين الجيوسياسي. إن الارتفاع إلى 15,000 دولار سيتجاوز أي انتعاش سابق، بما في ذلك ذروة عام 2011 بالقرب من 1,900 دولار وقمم عام 2020 فوق 2,000 دولار. تشير توقعات المحلل إلى إعادة تسعير كاملة للمعدن كمركز نقدي عالمي.
دور الصين المتنامي
تزيد الصين بثبات من بصمتها الاقتصادية والدبلوماسية في الشرق الأوسط. في السنوات الأخيرة، توسطت بكين في تقارب بين السعودية وإيران، ودفعت نحو تسويات تجارية باليوان بدلاً من الدولار. يجادل المحلل بأنه إذا أقنعت الصين كبار مصدري النفط بقبول اليوان مقابل النفط الخام، فإن الانخفاض الناتج في الطلب العالمي على الدولار قد يضعف العملة الأمريكية ويعزز الذهب.
أظهر مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس العملة مقابل سلة من العملات الأخرى، علامات توتر بالفعل وسط ارتفاع الديون الأمريكية والتوترات الجيوسياسية. من شأن تحول مستمر بعيدًا عن احتياطيات الدولار أن يسرع هذا الاتجاه، مما يجعل الذهب أكثر جاذبية كبديل.
ماذا تعني الاحتمالية
احتمالية 2.6% منخفضة، لكن في الأسواق المالية، يمكن لمخاطر الذيل أن تحرك الأسعار. غالبًا ما يقوم المتداولون بتسعير فرص صغيرة لأحداث متطرفة - تُعرف باسم "البجعات السوداء" - من خلال الخيارات أو استراتيجيات التحوط. قد تكون توقعات المحلل تحذيرًا أكثر من كونها تنبؤًا: حتى فرصة صغيرة لأزمة دولار قد تبرر الاحتفاظ ببعض الذهب كتأمين.
قد يشير النقاد إلى أن توقعات مماثلة قد صدرت من قبل دون أن تتحقق. لطالما توقع مؤيدو الذهب انهيار العملات الورقية، لكن الدولار لا يزال مهيمنًا. ومع ذلك، فإن تركيز المحلل على استراتيجية الصين في الشرق الأوسط يعطي الحجة محفزًا جيوسياسيًا محددًا تفتقر إليه التوقعات السابقة.
إذا تحقق السيناريو، فسيشهد منتجو الذهب وحاملو السبائك مكاسب هائلة. لكن الاقتصاد الأوسع سيعاني على الأرجح: قد تؤدي أزمة الدولار إلى تضخم حاد، وتعطيل التجارة، وفرض ضوابط على رأس المال. لم يحدد المحلل أي أصول الذهب - السبائك المادية، أو صناديق المؤشرات المتداولة، أو أسهم التعدين - ستستفيد أكثر.
في الوقت الحالي، تبقى التوقعات مجرد فضول. كانت أسعار الذهب متقلبة في عام 2025، لكن لا شيء يشير إلى أن التحرك نحو 15,000 دولار وشيك. احتمالية 2.6% التي ذكرها المحلل هي تذكير بأن الأسواق يمكن أن تفاجئ، لكنها ليست دعوة للعمل لمعظم المستثمرين.
سيكون الاختبار الرئيسي التالي للعلاقة بين الدولار والذهب عندما يجتمع الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا الشهر لتحديد أسعار الفائدة. قد يؤدي الموقف المتشدد إلى تقوية الدولار والضغط على الذهب، بينما قد يعطي الميل المتساهل دفعة للمعدن. ما إذا كان تأثير الصين في الشرق الأوسط سيلعب دورًا في هذا القرار يبقى سؤالًا مفتوحًا.
