한 시장 전략가가 금이 12월까지 온스당 15,000달러에 도달할 수 있다는 전망을 내놓았다. 그 확률은 2.6%에 불과하지만, 이 예측은 중국이 중동에서 영향력을 확대하면서 달러 기반 자산에서 이탈이 촉발될 수 있다는 시나리오에 기반한다.
대담한 전망
이름이 공개되지 않은 전략가는 중국이 산유국들과의 관계를 강화함에 따라 지정학적 변화가 달러 표시 자산에서의 이탈을 촉발할 수 있다는 시나리오를 제시했다. 이 시나리오에서 금은 투자자들이 미국 금융 시스템 밖에서 가치 저장 수단을 찾으면서 급등할 것이다. 2.6%의 확률은 이 전망이 기본 시나리오가 아닌 꼬리 위험(tail risk)에 가깝지만, 잠재적 변동 폭이 크기 때문에 주목할 가치가 있음을 시사한다.
금은 역사적으로 통화 가치 하락과 지정학적 불확실성에 대한 헤지 수단이었다. 15,000달러까지의 상승은 2011년 약 1,900달러의 고점과 2020년 2,000달러 이상의 고점을 포함한 이전의 모든 랠리를 압도할 것이다. 이 전략가의 전망은 금이 글로벌 통화 앵커로서 완전히 재평가되는 것을 의미한다.
중국의 역할 확대
중국은 중동에서 경제적, 외교적 입지를 꾸준히 확대해 왔다. 최근 몇 년간 베이징은 사우디아라비아와 이란 간의 관계 개선을 중재했으며, 달러 대신 위안화로 무역 결제를 추진해 왔다. 이 전략가는 중국이 주요 산유국들을 설득해 원유 대금을 위안화로 받도록 할 경우, 이로 인한 글로벌 달러 수요 감소가 달러를 약화시키고 금을 부양할 수 있다고 주장한다.
미국 달러 인덱스는 이미 미국 부채 증가와 지정학적 긴장 속에서 압박 징후를 보이고 있다. 달러 준비금에서의 지속적인 이탈은 이러한 추세를 가속화해 금을 더 매력적인 대안으로 만들 가능성이 높다.
확률의 의미
2.6%의 확률은 낮지만, 금융 시장에서 꼬리 위험은 여전히 가격에 영향을 미칠 수 있다. 트레이더들은 종종 옵션이나 헤징 전략을 통해 극단적 사건(블랙 스완)의 작은 가능성을 가격에 반영한다. 이 전략가의 전망은 예측보다는 경고에 가깝다. 달러 위기의 작은 가능성만으로도 일부 금을 보험으로 보유하는 것이 정당화될 수 있다는 것이다.
비판론자들은 이와 유사한 전망이 이전에도 있었지만 실현되지 않았다고 지적할 수 있다. 금 투자자들은 오랫동안 법정통화의 붕괴를 예측해 왔지만, 달러는 여전히 지배적이다. 그러나 이 전략가의 주장은 중국의 중동 전략에 초점을 맞춤으로써 이전 예측에는 없었던 구체적인 지정학적 촉매제를 제공한다.
이 시나리오가 현실화된다면 금광 기업과 금 보유자들은 막대한 이익을 볼 것이다. 그러나 더 넓은 경제는 인플레이션 급등, 무역 중단, 자본 통제 도입 등으로 어려움을 겪을 가능성이 높다. 이 전략가는 물리적 금, ETF, 또는 광업 주식 중 어떤 금 자산이 가장 큰 혜택을 볼지에 대해서는 구체적으로 언급하지 않았다.
현재로서는 이 전망은 흥미로운 호기심에 불과하다. 2025년 금 가격은 변동성이 있었지만, 15,000달러를 향한 움직임이 임박했다는 징후는 없다. 2.6%의 확률은 시장이 놀라움을 줄 수 있음을 상기시키지만, 대부분의 투자자에게 행동을 촉구하는 신호는 아니다.
달러-금 관계의 다음 주요 시험은 이달 말 연방준비제도(Fed)의 금리 결정 회의에서 이루어질 것이다. 매파적 입장은 달러를 강화하고 금에 압력을 가할 수 있는 반면, 비둘기파적 기조는 금에 상승 동력을 줄 수 있다. 중국의 중동 영향력이 이 결정에 영향을 미칠지는 여전히 열린 질문이다.
